惟优秀者得生存

　　【MarketWatch芝加哥10月31日讯】尼采曾经说过，“那些不能杀死我们的，惟有让我们更为强大。”如果这话是正确的，那么当年互联网狂潮中的弄潮儿们，今天还能够幸存下来的，必定要比当年和我们我们所想像的更加坚强。

　　在2000年至2002的惨酷熊市当中，对于华尔街而言，不祥的预言似乎已经成为了一种时尚，分析师们争先恐后地宣布那些基于网络的企业将集体死亡的消息。其中就包括投资业界的重镇克雷默(Jim Cramer)和《巴隆》杂志的专家们，他们甚至预计MarketWatch也无法逃脱必然降临的厄运。

　　那时，互联网

股票的价格正在从三位数下跌到两位数，而在那之后，很多当年风光一时的股票甚至跌成了便士股。在这一进程当中，广告客户也受到了崩盘的惊吓，他们要么是放弃了这一新兴媒体，要么就干脆拒绝和后者打交道，至于潜在受众仍然在以非常稳健的速度增长，他们已经根本顾不上了。风险投资资本家们一度曾经非常开心地看着互联网公司在超级杯和其他地方大肆挥霍自己的投资，但是那时却紧紧地捂住了自己的荷包。一家又一家的企业关张大吉，整个互联网行业已经变成了一个血流成河的修罗场 。

　　在这种市场环境当中，似乎惟有致力于色情和赌博业务的互联网企业才能够生存下来，此前被人们极为看重的信息

高速公路等理念又再度回到了纸面上。事实上，尽管色情网站还能够继续生存，但是

赌博网站由于管理环境的变化也变得步履维艰--至少在美国境内是如此。

　　不过，正如我们所看到的，诸如Pets.com、Razorfish和Divine InterVentures等企业倒下的同时，亚马逊(AMZN)、Akamai(AKAM)、1-800-Flowers(FLWS)、Hoover's和CNet(CNET)却顽强地生存下来了。一些企业--包括我们的网站--被收购了，但是不能否认的是，很多预先写好的墓志铭无疑是失算了。

　　这些企业当中，至少两家是MarketWatch的直接竞争对手--纯粹的线上金融新闻提供商。

　　--TheStreet.com。TheStreet(TSCM)于1999年5月首次发行初始股，当时的价格在60美元左右，但是短短几个月之后就下跌到了20美元的水平，不到一年内更跌至一位数。在2001年年底明显触底之后，该股并未立即开始反弹，而是长时间徘徊在较低的价格水平时。在连续几年保持一位数之后，由于购并传言的推动，该股终于涨到了现在的14美元。

　　--CNet。这家公司可说是互联网时代的元老之一，但是在疯狂情绪真正掌控市场之前，它并没有大红大紫过，只是1999年的时候才从一 年前的不足10美元暴涨至60美元。和大多数同类股票相比，他们坚持的时间更长，立场也更加坚定，但是即便如此，在2002年下半年的时候，他们也险些跌至1美元之下。这家公司之所以能够生存下来，并不仅仅是因为他们储备了足够的现金，更重要的一点在于，他们切实做到了营收的多元化。

　　“对于这些幸存者而言，最关键的一点其实是在于，他们已经拥有了真正经得起考验的受众基础，因此能够一直坚持下来，等到市场气候变化的那一天。”PaidContent.org.编辑阿里(Rafat Ali)解释道，“在具体的层面，他们则是建立了自己的品牌，储备了足够的资金，或者是赢得了投资者的耐心，终于坚持到了风平浪静的时候。”

　　生死之间看似只是运数使然的一线差距，但实际上却反映了巨大的本质差异：是否拥有优秀的企业发展计画，是否拥有持续运营的能力，是否拥有足够的资金储备，等等。只是，投资者、消费者和广告客户往往都是不分青红皂白，将优秀的企业和糟糕的企业一例看待，成群地逃离开去。

　　“在最黑暗的日子当中，人们要分辨哪家企业是立足于真正可靠的经营，而哪家企业只是建立在海市蜃楼的炒作之上，其实并不容易。”Jacob Internet Fund(JAMFX)投资组合经理人雅各布(Ryan Jacob)回忆道，“市场几乎没有任何辨别能力。一度，我们所持有的股票，大约三分之二的价格都低于其资产负债表上的现金额度。”

　　至于现在，“整体而言，那些当年规模较小的内容提供商们却大多幸存了下来，尽管并不是全部都迎来了繁荣的阶段。”

　　他并补充道，这些公司当中颇有一些已经成为了更大企业的收购对象，比如iVillage被通用电气(GE)旗下NBC Universal收购，About.com被纽约时报集团(NYT)收购等。

　　“它们都是富有吸引力的收购目标，因为它们都拥有优秀的、可持续的、不断成长的业务。”

　　阿里则补充道，“至于那些从来没有得到过机会的网站，其实根本就不应该开始，市场的发展正是大浪淘沙。”

　　(本文作者：William Spain)

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