【SmartMoney纽约10月18日讯】虽然房市越来越不景气且油价又在飙升，但华尔街的预言家们仍对这一季度的财报充满了信心。然而，从已发布的业绩来看，一些预言家们的话恐怕用不了多久就会被推翻。

　　如此多的盈利预期遭到颠覆是件好事，因为从此以后再也不需要将某公司的盈利分析和一些本不相符的新闻消息对号入座了。9月南加州地区的房屋和公寓销售量较8月份下降了30%。更糟的是，新屋开建数量也降至14年来的最低点。与此同时，消费价格自年初以来上涨了3.6%，但如果不计入5.7%的食品价格增幅和11.7%的能源价格增幅，核心消费价格自年初以来仅上涨2.3%。

　　标普500家公司在保持了5年的盈利增长之后，在今年第三季度出现停滞。但一直致力于盈利预测的分析师们还是将希望寄托在了第四季度的表现上。

　　市场预计标普500家公司第四季度盈利同比增长10.7%，同时预计这种两位数的增速还将持续到2008年。但如果让我指出哪个板块将是此次复苏的领军者，你一定不会相信。当然不应该相信。

　　由沃尔玛(WMT)、福特(F)以及五家房屋建筑商领军的非必需品消费板块第三季度盈利下滑6%，但华尔街预计第四季度将出现回弹，盈利将增长21%，而且2008年的增幅还有望达到23%。似乎人们不买食物，不用汽油，这些公司也能生存，从这点看来，上述预期更像是痴人说梦。

　　其中一些预期只不过是在玩时间游戏。Thomson Financial负责追踪企业盈利数字的约翰-巴特斯(John Butters)说：“对于一些一直奋力挣扎的行业来说，与之前的业绩对比开始变得不那么令人头疼了，这些公司为数不少”。巴特斯指出，以那五家房屋建筑商为例，去年他们的累计收益达8.9亿美元，而今年同期亏损了16亿美元，五家公司的盈利下降幅度高达25亿美元。然而到了第四季度，这五家公司亏损额预计将达到4.6亿美元，已不比2006年同期的亏损额高出多少。

　　世间一年一轮回，但并非只有与去年同期做比较才有意义。如果拿去年年中——当时各种数字无不创下新高——和今年冬季的预期数字做比较，才更能说明问题。

　　联储主席本-伯南克(Ben Bernanke)周一晚间表示：“房地产市场的持续萎缩可能对这个季度以及明年年初的美国经济成长产生严重影响。” 次日，美国财长汉克-保尔森(Hank Paulson)也表示：“房价持续停滞或下跌的时间越长，对未来经济增长造成的损害就越大。”

　　同时，我们再也不能自欺欺人地认为海外市场会永远繁荣下去可。花旗集团(C)预计消费信贷情况将在本年度余下时间里继续恶化。而这一形势不仅已在美国显现，在诸如英国、墨西哥等其他地方也已发生。

　　联合技术(UTX)指望“美国经济在2008年进一步放缓”的同时不会出现经济衰退。全球经济增长预计也将停滞。联合技术开利(Carrier)空调系统的订单已经减少，因为空房子不再需要空调。

　　Bespoke Investment Group的贾斯廷-沃尔特斯(Justin Walters)表示，“我们估计海外营收增长将开始显现疲态。如果公司盈利不能大大超出预期，其股价就不会有好的表现，因为人们正预期着大好消息出现”。让沃尔特斯感到乐观的是，一流消费品公司的业绩可能会超出已经被调降的预期值。

　　然而沃尔特斯指出，企业第四季度的业绩目标才是最能影响股市的因素。我相信企业会大幅下调先前的业绩目标。

　　由于投资、劳动力以及信贷成本的增加，企业利润率从历史最高水平继续向上提升的空间很小。这使得企业只好依靠弱势美元支持其营收增长，依赖回购来缩小股本数，以提高每股收益。当然，联储也在降低贷款利率，这对仍有能力借钱的人来说是个好消息。

　　英特尔(INTC)近期削减成本的举措以及Vista操作系统的推出让该公司获得了丰厚的利润，而仅削减成本一项就让雅虎(YHOO)受益不浅。IBM的硬件以及软件产品销量较为温和，这表明科技公司第四季度将利润增长率翻一番达到20%的目标实现起来颇有难度。

　　金融公司在第三季度注销巨额亏损的果断做法，并未对改善其第四季度盈利预期起到多大作用。金融公司第四季度增长目标由10月1日的7%下滑到了10月12日的5%，当然这要比第三季度同期的预期下滑速度慢得多——第三季度的盈利预期由先前的增长4%变成了下降9%。巴特斯说：“增长速度预期在两周时间内飞速下跌”。金融股可不仅仅是一个行业板块而已，标普500公司市值的20%来自金融股。同时金融股在标普500指数利润总额中的比重为27%，比其他任何一个板块所占比重的两倍还多。

　　如果本季度的情况糟糕到了极点，按理说股市应该走高。但事实却相反，因为事情还可能会变得更糟，而且还会持续相当一段时间。

　　(本文作者：Jonathan Hoenig）

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