石油价格将决定股市风向

　　【MarketWatch旧金山10月18日讯】记得大约两年之前，高盛证券的分析师们曾经宣布，石油价格已经进入一个将持续多年的上涨周期，最终甚至将达到每桶105美元的水平，那时华尔街的第一反应是大吃一惊，然后就是一片哄笑了。

　　当时，石油的平均价格只是每桶50美元上下，而关于伊拉克战争的种种变数几乎已经尘埃落定，在那时的人们看来，石油价格至多也不过就能涨到60美元，至于70美元，则是极端牛派才敢于想像的价位。

　　然而，到了周三上午的时候，我却发现，石油价格还在一路高涨--当前阶段似乎只能以市场的疯狂来解释，如果市场真的存在这种疯狂的话--而且更为有趣的是，我在报纸上读到了一篇文章，宣称石油价格对于美国经济的影响力其实早已不能和当年同日而语。

　　这种说法听起来有些耳熟，因为这其实已经近乎华尔街的口头禅，因为每当遇到某种基于投机的泡沫达到晚期、价格成长至令人惊异的水平时，这种说法总会应运而生。1990年代晚期互联网泡沫的最高潮时，我们就听到过这种说法。不错，每桶105美元的价位对于两年前的市场而言似乎还是遥不可及，但是在今天的市场上，石油价格周三收盘时已经达到了每桶87.12美元，盘中更加曾经达到89美元的高位，以此看来，油价再涨个20%左右，105美元也不是遥不可及。

　　此前，联储为了帮助遏制信用危机的扩散，不顾今年以来商品价格急遽上涨、甚至可能引发进一步的通膨危险的现实，做出了降息的决定。此后短短数周时间当中，油价就上涨了大约8%。我们当中很多人原本认为投资资金很久之前就已经告别了能源行业，但是近期的行情却给了我们一个响亮的耳光，告诉我们这一市场绵延多年的牛市又获得了新的支撑。

　　周三早盘中，伴随石油价格冲上89美元的关口，

股票投资者终于清醒过来，开始抛售手中的股票。于是乎，道指早盘中一度大幅上涨的行情最终逆转，到下午盘中时，道指的跌幅已经达到百点之巨。随后，由于油价回撤，股市又再度恢复了活力。

　　这一涨势发生的是如此迅速，以至于迄今为止尚未使油价受到相应的波动，不过市场观察家们都认为，这种连锁反应迟早都会发生，迟则数周，早则数日。

　　高涨的能源价格尚未对企业盈利发生相应的影响，这一点在那些石油和汽油消费大户身上体现得尤其明显，比如航空公司。一旦市场开始将这些问题纳入考虑，我们盈利季节开始以来看到的那些不尽如人意的情况恐怕就只能进一步恶化下去。

　　不过，尽管住宅价格下跌，能源价格上涨，信用危机对金融类股造成了种种消极影响，以及中东地区的暴力冲突愈来愈让人担心，但是整体而言，美国消费者却仍然表现出了足以令人感到惊喜的灵活性，丝毫没有减退对购物中心、饭店、高速公路、航空旅行、音乐会及体育比赛的热情，似乎这些帐单永远都不必他们自己支付。

　　过去几年当中，油价不断上涨，由20美元而30美元、而40美元、而50美元……一个游戏在市场观察家当中日益流行起来，即猜度消费者究竟会在怎样的价位上停下自己的脚步，提起足够的重视。许多人此前都认定80美元会是一个关口，但是现在80美元已经被我们抛在身后，显然人们的脚步在100美元之前恐怕是无法停止了。

　　如果将通膨的因素都考虑在内，则石油价格的史上最高点其实是应该出现在1970年代的石油危机当中，大致相当于今天的每桶106美元至108美元--事实上，这也正是高盛证券为当今油价制定的目标价位。这样的石油价格会意味着怎样的汽油价格，我现在还无法断言。不过许多经济学家都认为，每加仑4美元应该是一个转折点。

　　我上一次为自己的汽车加油的时候，情况还远没有这么严重，不过现在，消费者应该已经可以感到切实的痛楚了。一方面是美元

汇率的下跌，一方面是油价的上涨，这就是我们当前面对的现实。油价每桶50美元的日子，恐怕只有在记忆中才能存在了。

　　(本文作者：David Callaway)

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