盈利季节的阴影

　　【MarketWatch旧金山10月11日讯】如果你看到谷歌(GOOG)的股价在大涨，那么肯定是盈利季节已经开始了。

　　近期以来，这一搜索引擎钜子的股价迎来了一轮难以说清缘由的涨势。过去七周当中，该股价格大涨30%，仅仅过去五个交易日当中，其涨幅就达到了7%之多。对此，我们几乎只能有一种解释，即那些狂热的科技投资者们正在换档，准备拥抱又一个重磅炸弹一样的季节。

　　盈利季节之前的涨势对于谷歌股票而言其实已经是一种传统了，只是这一次，它的涨势还帮助将纳斯达克综合指数推上了3000点附近。纳指达到这一水平，在近七年以来当中尚属首次，于是各种黑暗势力自然就开始慢慢聚集了。

　　本周见似突然爆发的预警风潮其实是在告诉我们，今年夏季两大魔头信用危机和商品价格上涨尚未走远，尽管九月间已经上演了漂亮的涨势，但是股市本质上说来还是较为脆弱的。

　　从投资者的立场出发，未来三周可谓是今年余下时间当中最重要的一段。如果企业所报告的第三季度业绩数字超过市场的普遍预期，而且较少企业对未来几个月发布预警或者令人不安的预期，则当前的涨势就将一直持续下去，直至年底甚至明年春季。

　　不过，如果预警逐渐增多，我们今年余下的日子恐怕就真的会像很多观察家所预言的那样艰难了。周三，Thomson Financial就曾经强调人们对于盈利季节的担心正在增长，他们甚至估计，标准普尔500指数今季完全可能迎来2002年年初以来的第一个负增长季节。

　　金融类股是一个关键性的领域，银行类股的表现尤其值得关注。常规看法认为，在第三季度中冲销了大约220亿美元损失和解雇了成百上千雇员之后，大银行们已经将最糟糕的日子抛在了身后。美林(MER)、花旗(C)、德银(DB)和瑞银(UBS)都计入了大笔一次性支出，而诸如JP摩根大通(JPM)和美银(BAC)等预计也将追随前面那些银行的脚步。

　　关键在于，如果各银行在发生了大额开支之后依然对前景没有信心，甚至还估计会发生进一步的冲销，恐怕局面就要向着我们所不愿意看到的方向发展了。诚然，银行方面的确已经宣称它们在按照市值结算自己的信用衍生产品和抵押资产，问题在于，这些

　　毋庸赘言，下周到来的时候，各种人们肯定会在各种场合不断提及二十年前的1987年10月19日，并讨论历史是否会重演。我倒认为股市在1987年崩盘二十周年的下周五将会上涨，以自己独特的姿态向历史挑战。可是下周的其他时间，以及其后的两周，情况就难说得很了。

　　其实，在这个周末，投资者倒是应该想想当前的局面和哪一个时刻更为相似？一是1998年8月，当时，联储面对发展中的亚洲金融风暴和俄罗斯债务危机，将利率调降了50个基点，结束了市场的骚乱，将股市的底部推迟到两年之后。或者是1987年，底部于十月降临，但是市场在年度最后两个月中开始反弹，此后进入了上涨通道。再就是1991和1992年，上一次

　　美国科技类股在此前几周中的涨势以及像上海、香港和孟买这样的市场的上涨未必不是在告诉我们，现在还有很多的资金在作壁上观，希望获得迅速的利润，迎来狎一个大事件。不过，美国企业界两至三周的不利消息很可能会让游戏的味道再度改变。

　　目前，只有那些最坚定的牛派才相信我们将从现在开始一路上涨。如果真的会有一个转折点出现，它的出现应该不会晚于万圣节。

　　(本文作者：David Callaway)