【MarketWatch旧金山9月24日讯】当为Putnam Equity Income Fund(PEYAX)寻找合适投资对象的时候，吉尔(Bart Geer)总是看重那些价值加收益的备选。

　　“我们总是试图寻找集两种投资价值于一身的股票，一方面，它们必须是拥有巨大潜力、有望获得高回报，另外一方面，它们还必须有能力创造可观的收益率。”吉尔就是这样管理其38亿美元的投资组合的。

　　考虑到股市当前的现状，吉尔有意识地调整了自己的投资策略，向所谓GARP方向进行了倾斜，即“基于合理价格的成长”。

　　“我并不知道次级贷款市场的问题究竟是已经结束还是将继续恶化，但是我知道，如果局面继续恶化下去，我们就将回到那种可以遇到更多、更重大价值型投资机会的市场环境之中。至于现在，我们的确是看到了一些机会，但是机会的数量还较为有限，至少可以让我们立即拥抱的机会数量是有限的，因此我们将更加重视基于合理价格的成长，并更加重视一些大型企业。”

　　对于市场近期的波动，吉尔认为这其实只是市场在回归正常水平而已。“我们今天所看到的一切实在称不上反常……相反，此前三年至三年半时间中所看到的一切才是反常的。这段时间当中，波动性的低迷达到了极端的程度。”

　　“整体而言，我们认为在当前的市场上，大型股票的价格相对较为低廉。”吉尔解释道，“我们甚至可以毫不夸张地说，一些巨擘级别的企业，其股价简直是……大甩卖的水平。”

　　近期以来，吉尔的策略已经收到了一定的成效。理柏公司的资料显示，截至9月21日，在最近十二个月当周，吉尔基金的A股回报率达到了19%，超过股票收益型基金业界平均的17.3%。与此同时，该基金近三年年平均回报率达到14%，也高过业界平均的13.7%。

　　目前，在吉尔的投资组合当中，IBM(IBM)就是一个非常重要的角色。这家科技钜子针对企业客户的部门非常强大，这为该公司提供了一定程度的保障，即便消费开支缩水，他们受到的冲击也将较为有限。吉尔并补充道，他对于该公司日益重视软件的态度也表示赞赏。

　　“他们已经积累了巨大的运营动能，该公司正在进行业务结构的调整，预计三年至四年之后，该公司就将有半数的盈利是来自软件业务，而且软件公司的股价相对而言要来得更高。”吉尔还补充道，他认为该股的公平值应该“在130美元以上”。

　　周五，IBM下跌8美分，收于116.78美元。

　　Embarq Corp.(EQ)是一家堪萨斯州Overland Park的通信公司，成长前景并不是非常可观，但是吉尔强调，“该公司拥有非常可观的自由现金流，股息富足，其魅力原本也不在成长。”

　　吉尔补充道，这家住宅及企业电话、高速互联网、无线及数据网络服务提供商所在的的确是一个竞争激烈的行业，但是在这一行业当中，购并是非常常见的现象。

　　“鉴于这一行业的动能充足，股价又相当合理，只要购并发生，投入自然就会收到回报。”

　　与此同时，Embarq“从收益率角度看来是非常安全的选择，相对于同类股票而言，它明显被低估了，而且我们更加应该看到，他们还是处于一个正在整合之中的行业”。

　　周五，Embarq上涨27美分，收于60.94美元，股息收益率4.1%。

　　Marathon Oil Corp.(MRO)当前的股息收益率为1.65%，吉尔更强调，该公司无论是石油及天然气业务还是精炼业务，其前景都非常可观。该公司拥有“复合”精炼产能，可以处理重油和其他石油。他补充道，“这些产能意味着更高的精炼利润率。”

　　此外，该公司的精炼产能未来三年预计还将扩张20%左右，将来将会从加拿大油沙的利用中得到好处。

　　“这是一支价格相当低廉的股票，我们看好其精炼业务的前景。”吉尔表示，“美国精炼产能相对紧张，全球需求却在不断增长。”

　　周五，Marathon Oil下跌9美分，收于58.25美元。

　　(本文作者：Andrea Coombes)

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