逆势操作：勇敢者的游戏

　　【MarketWatch弗吉尼亚9月21日讯】内森-罗思柴尔德(Nathan Rothschild)有句名言：血流成河的时候正是买进的时机。

　　但如何将这句可疑的箴言用于实际操作呢？实际结果又会怎样呢？

　　我们从高盛集团(GS)今年8月中旬的行动中就能找到答案。当时资本市场看似将要完全枯竭，而股市也似乎濒临垮台。

　　这无疑是血流成河之际。

　　那么高盛做了些什么呢？高盛向其亏损连连的对冲基金注入了20亿美元的自有资金。

　　结果？之后很短时间，那笔20亿美元的投资就获得了3.2亿美元的净收益。换句话说，该投资仅一个月，回报率就高达16%。

　　在投资通讯界，至少在我印象中，最能与高盛此次逆势操作相提并论的当属1987年10月20日阿尔-弗兰克(Al Frank)的那次出击了。弗兰克当时是投资通讯Prudent Speculator的编辑，他的投资组合模板和大多数对冲基金一样，属于高杆杆交易。(目前该投资通讯由约翰-巴金汉姆(John Buckingham)编撰。和弗兰克相比，巴金汉姆较少使用杠杆)。

　　1987年10月20日的前一天正是黑色星期一，道指暴跌22%，创下了美国

　　那次可是大出血。

　　弗兰克怎么做的呢？他非但没有像其他人一样平仓出逃，反倒鼓励订户买进。

　　这需要勇气，而弗兰克投资通讯的排名也因这份勇气得到了丰厚的回报。

　　自那以后，在赫伯特金融摘要追踪的投资通讯中，Prudent Speculator的表现遥遥领先。在弗兰克的买进建议发出之后的近20年里，Prudent Speculator的投资组合已累计获利3,857%，而同期道琼斯威尔希尔5000指数的累计收益仅为825%。若按年收益率比较，前者为20.4% ，而后者只有11.9%。

　　当然，阿尔-弗兰克与高盛所面临的机遇并不是每天都会出现。但作为一个逆势操作者，最主要的就是保持耐心，等待投资者情绪受恐慌支配、股票遭贱卖的时机出现。

　　逆势操作不是胆小鬼的游戏，唯有果敢刚毅之人才能赚得钵满盆盈。

　　(本文作者：Mark Hulbert）