如何购买期货

　　【MarketWatch旧金山9月12日讯】期货的过去可说是丰富多彩。

　　期货市场常常被看作一个赌场，那些投机者可以在这里进行合法的赌博，像这样的情形在1983年的电影《你整我，我整你》当中已经有过形像的描绘。

　　期货是富有投机色彩、经常使用杠杆手段的投资工具，那些极为激进的交易者常常会因为期货遭受非常惨重的损失，但是与此同时，这些衍生产品同样可以为投资者提供众多的好处，比如可以帮助他们达成投资组合的进一步多元化，以及帮助他们在波动强烈的市场中规避损失。

　　商品、股票、国债、各国的货币，甚至天气，都能和期货拉上关系。买卖期货实际上需要投资者具备非常丰富的经验和知识，正是因为这一原因，期货迄今为止还主要是机构投资者、避险基金、交易公司和富有的个人投资者的禁脔。

　　不过与此同时，期货投资的世界正在悄悄发生着变化，投资大众介入期货市场的机会从来没有像今天这样多。现在，几乎所有拥有券商帐户的投资者都可以介入准期货交易，或者是投资于使用期货策略的共同基金及ETF。此外，为了向客户提供有别于股票或者债券的特性投资产品，愈来愈多的

　　佛罗里达州棕榈滩James Mound Trading Group高层、期货交易通讯Moundreport.com编辑蒙德(James Mound)指出，期货是“全球成长最为迅速的金融投资资产门类”。

　　值得重视的

　　简而言之，期货就是一种利用相应资产价格短期上涨或者下跌波动趋势获利的工具，投资者不必真正拥有这些相应的资产。只要你愿意遵守承诺，期货合约可以给予你在未来某一特定时间以特定价格买进或者卖出特定资产的权利。

　　期货合约的最大好处在于，和真实拥有相应资产相比，你不必付出那么多的资金。比如，你买进200股标准普尔500指数基金，即便每股投资100美元，你为这笔投资也必须付出2万美元。相反，如果你买进的是标普500指数的期货合约，由于期货使用杠杆手段的特质，在控制的资产相当于2万美元的前提下，你真实付出的资金远远不及2万美元。

　　要真正成为合格的和负责任的期货交易者，你必须充分理解期货的杠杆特性，以及它扩大你投资利润和亏损的能力。事实上，有两家期货交易监管机构的网站都可以为我们提供关于期货合约的清楚而详细的解释，一是国家管理机构美国商品期货交易委员会的网站www.cftc.gov，一是行业自我管理机构全美期货协会的网站www.nfa.futures.org。

　　对于保证金的运作原理，你也必须有清楚的概念。所谓保证金，就是指你帐户必须拥有足够偿付全部损失的资产。保证金方面的要求会不断变化，如果一笔交易的结果对你不利，你的券商或许会要求你将更多资金投入帐户，这也就是人们常说的所谓“保证金追缴”。

　　我们前文述及的这两家机构还可以为投资者提供其他的帮助，比如提供那些拥有丰富经验和清白记录的注册交易公司的资料。我们可以在网站上点击那些公司的名字，以了解其全部的历史，留意各种问题、警报和投诉的记录。

　　在你考察一家公司并准备开户的时候，你首先必须能够提出一些切中要害的问题。这是Capital Trading Group商品经纪商斯隆(Nell Sloane)的建议。

　　你必须细致了解该公司的费用结构，以及成为其客户能够得到的各种潜在好处，以及需要进行实质性交易必须投入的资金额度。如果你不打算自己独立进行交易，也可以考虑相应的特种共同基金或者ETF。

　　比如Rydex Managed Futures Fund(RYMFX)就是这样一支共同基金，来自一家熟悉杠杆手段和替代投资产品的公司。这一投资组合是基于S&P Diversified Trend Indicator建立的，后者是一个著名市场指标，将50%的比重配置在诸如家畜、谷物和能源等14种商品当中，另外50%则配置在外国通货和美国国债当中。

　　此外，使用期货合约的股票指数ETF包括S&P 500 Spider(SPY)、Nasdaq-100 Index(QQQQ)和iShares Russell 2000 Index(IWM)等。如果你希望进行纯粹的商品期货投资，可以考虑iPath Dow Jones-AIG Commodity Index(DJP)或者S&P GSCI Enhanced Commodity Total Return Strategy Index(GSC)，两者都是所谓ETN。

　　必须警惕的

　　销售陷阱和高额佣金

　　对于各种电话和电子邮件的推销我们都已经不再陌生，以及投资通讯和券商常常会许诺在投资组合拥有保障的情况下提供多么可观的回报，当然还有各种亲戚和朋友的吹嘘。千万不要因为这些危险的讯号而迷失了方向。如果你听到一种期货策略简直完美无缺，以至于无法让人相信它是真实的，那么最理智的态度就是作壁上观。

　　“那些所谓专家常常挖空心思打算把自己的交易秘密出售给你，但是当你付出不菲的价格之后，往往都会发现，自己甚至无法追上损失扩大的脚步。”斯隆表示，“如果真的有某种交易系统值这样的价格，其拥有者显然宁肯继续保持赚钱的秘密。”

　　资本充足度

　　不同券商公司要求的最低投资额度也有所不同，但是正如斯隆所说，要开立一个商品交易帐户，有时3000美元就足够了。许多专家都推荐拿出更多的钱来构筑头寸，而且事实上，那些门槛最低的公司往往都不是拥有最专业人才、能够提供最高品质研究成果的公司。

　　好的开始是成功的一半：一个期货交易帐户至少需要投入2万5000美元。如果你必须满足保证金方面的需求，那么5万美元或许更为合适。

　　有限的流量

　　那些交易活跃的期货市场在流动性方面较为理想，允许你以更为迅速的速度和更为合算的价格进行交易。

　　蒙德指出，“在期货交易当中，流动性是一个非常重要的因素，因为市场的流动性不足对个人投机者和线上交易者而言完全可能构成一场灾难。”因此，投资者在交易之前必须仔细检查相应的交易流量和未平仓量情况，无论是当前数据还是契约到期时的数据都非常重要。

　　锁定限制

　　为了避免市场在一天之内崩溃，使得波动性不至于造成过分的破坏，期货市场常常对波动进行一些人为的限制。如果期货合约在一个交易日之内的价格涨幅或者跌幅超过一定水平，其交易就会被冻结，市场就会处于所谓涨跌幅锁定状态。

　　有些时候，市场的波动会非常剧烈，这些规定就是为了在这些时间之内为投资者提供相应的保护。否则，正如蒙德所说，“这常常可以导致交易帐户在某些情况下出现巨大的利得或者亏损。”

　　过分沈溺

　　“风险最大的期货市场主要是那些供应依赖于第三世界国家或者未平仓部位极为有限者。”蒙德补充道，这些市场包括可可、咖啡、糖、钯和铝等。此外，诸如原油等市场虽然流动性非常充分，但是也可能会“因为气候或者地缘政治问题经历最为极端的市场波动”。

　　加州经纪公司Wisdom Financial Inc.资深交易商奥克斯曼(Zachary Oxman)表示，与其试图计算出某一市场风险较高或者某一市场风险较低，其实还不如同时介入一系列市场，以其构筑一个整体投资组合，以达到“整体多元化”的目标。他告诫投资者，“生存下去和获得成功的关键，其实就在于对自己的交易进行长期性的规画。”

　　(本文作者：Myra P. Saefong)