短期波动无伤长期目标

　　【SmartMoney纽约9月12日讯】劳工节那一周我是在纽约北部的乡间度过的，虽然那里与华尔街的实际距离并不远，但我却像是与世隔绝了。那段时间，对于股市或者财经新闻我一概不去关注。我的态度是我们大多数人都不是全职的投资者，就算是，我们也需要有假期的时间。因此直到上周五的一次晚餐中我才听到一些关于股市的消息。一些人在紧张地谈论道指近期的跳水，不知道一切何时才能结束。

　　当我这周抽出时间查看自己的投资组合时，我有些惊讶地发现：尽管最近大盘震荡不已，我的投资总值竟丝毫没有变化。而我上次查看投资组合已是一周多之前的事了。

　　这证实了我长期以来的看法，即波动性本身对长线投资者来说应该是毫无意义的。我认识的很多人对自己的资产在某个特定时段的价值太过担心，其实这时候他们应该关注的是未来的某个时间点——即他们真正需要将这些资产用于房屋首付款(现在首付款又开始流行起来了)、学费或者退休养老的时候。我说过很多次，如果当前就要动用自己的存款，那么就应该持有现金或者现金等价物，而不是

股票。这样，也就无所谓波动性。对其他人来说，自己的资产在需要的时候能值多少钱是唯一要紧的事。

　　我的投资组合在股市动荡中几乎毫发无损这件事，同时也更加有力地证实了我的观点：至少和

房地产等其他资产相比，许多股票的价值，即便是在今年夏天的高点，也没有被过于高估。再看一下始于2000年3月的熊市，这是合乎情理的。时值9.11，似乎很合理地让人想起恐怖袭击之后股市重新开盘时痛苦的抛卖。而当时正是科技泡沫破裂，经济开始衰退的时候。那段日子对投资者来说是黑暗痛苦的，但好在许多当时遭受重创的投机者也纷纷逃离了股市。现在，随着全球资产荣景出现衰落信号，这些投机者才刚刚开始回归股市而已。

　　这对被次贷和信贷危机消息包围的人们来说是个新发现。但对众多股票投资者来说，今年夏天一点也不差。不仅主要股指仍有所涨，许多股票现在的价格也比市场7月19日的高点时还高。

　　出于好奇，我对8月中旬 ( 股市近期处于低点的时候) 股价超过7月19日高点的股票做了一番观察。其中有75只股票市值超过5亿美元。当然，谁也不能保证这些股票会继续涨下去，但它们确实为处于动荡时期的人们指出了某种方向。

　　这些股票大多来自两个板块：必需消费品板块和医疗板块——都是股市暴跌时期经典的防卫性板块。这两个板块近几年一直表现欠佳，并常在众多投资者投资组合中所占的份额不足，但它们可以提高投资者风险规避的砝码。

　　8月股价高于7月的著名公司包括：饮料业巨头

可口可乐 (KO) 和百事可乐(PEP)。本周这两只股票价格分别为55美元和69美元，正好处于各自52周高点之下。另外大的公司还有宝洁 (PG) 和金佰利 (KMB)。这些公司都是我一直认为股价未被高估的大型成长型公司。此外，我之前推荐过(并持有)的药物和医疗保健连锁店CVS Caremark(CVS)以及有机食品供应商 Whole Foods Market (WFMI)也位列其中。

　　一段时间以来，我一直看好医疗保健供应商的股票。现在它们也已证明了自己作为防御性股票的价值。榜单中的医疗保健公司有：Merck (MRK)、Biogen Idec (BIIB )、Celgene (CELG )、Idexx Labs (IDXX )、Becton Dickinson (BDX )以及Medtronic (MDT)。我没有直接持有太多这类公司的股票，而是更喜欢通过种类繁多的交易所买卖基金(ETF)和共同基金来参与其中。虽然此类基金并没有股票自身表现得那样出色，但过去一年，它们也取得了良好的收益：iShares Global Healthcare (IXJ)基金上涨4.5%，iShares Nasdaq Biotechnology (IBB)基金上涨11.4%。

　　因此，当股市对经济数据——如上周疲软的就业报告——做出反应的时候，我们应该对形势有个基本的判断。在我们对经济未来的健康程度有更清楚的了解之前，股市可能还会出现更多的坏消息和更大的波动。但有耐心的投资者犯不着为此失眠。

　　(本文作者：James B. Stewart)

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