“大事件”尚未到来

　　【MarketWatch纽约9月5日讯】从技术层面说来，当前股市上其实颇有一些让我心中难以安宁的事情。

　　在2006年上半年结束的时候，包括我在内，许多市场观察家都被所谓四年周期尾声的看法束缚住了，认定市场将在十月正式见底。当年五月开始的下跌那时尚在进行之中，这样一种看法似乎颇有道理，直至六月和七月的双底出现，我们的观点始告破产。

　　市场从那时开始再度转入涨势，分析师们也迅速调整了立场，称这一周期已经提前见底了。不错，所谓周期云云，其相应的预测都是基于平均数字，其中并没有多少必然的成份。在正常情况下应该见底的时候，市场未必一定都要见底，因此严格说来，去年那前后几个月的差别其实并没有什么实质性的意义。

　　真正让我感到困扰的，其实是那下跌的时期实在太短暂，而且从整体市场的角度看来，下跌的幅度也太有限了。事实上，如果我们整体观察道琼斯工业平均指数的图表，就会发现那所谓底部实在像是整体持续上涨趋势中的一个小小插曲。相反，在其他的周期当中，那底部至少也要宣告一个短期趋势的中断。

　　因此，我的结论是，所谓四年周期其实尚未见底，这就意味着底部迟早还会真正出现。

　　一部分专家可能会反对我的意见，但是如果他们仔细观察了二十年前的行情，恐怕就会更加慎重一些。

　　我们必须澄清，那时的利率和其他因素与当今是有所不同的，但是如果纯粹从图表分析着眼，我们是看不到这些因素的差异的。比如我在观测各种形态和指标时，只发现在两幅图表上都出现了周动能读数的双底形态。

　　必须指出的是，今年的市场其实还处于另外一个周期之中。那种以十年为一阶段观察市场的分析师们认为，以“7”结尾的年头往往都不是投资者走运的时候。比如1987年股市崩盘，1997年通货危机，还有2007年正在经历的信用危机。即便在往前看，1977年也是熊市。

　　哪怕是出于娱乐的目的，我们都必须明确，那些追随看似没有道理的时间周期的观察家们也认为，当前的情况和1987年是非常相似的。至于各位读者如何看待他们的“观点”，那要取决于你们的判断。

　　因此，如果你觉得在确认联储的下一步行动之前有必要继续在股市中弄潮，那么你应该做的就是去寻找那些成功的

　　至少迄今为止，我是不愿意轻举妄动的。

　　(本文作者：Michael Kahn)