内部人士转卖为买是看涨信号

　　【MarketWatch弗吉尼亚8月31日讯】内部人士发话了。

　　他们传递的信息对股市的中期前景相当有利。

　　公司内部人士是指公司的主管、董事以及大股东。自不待言，他们比我们其他任何人都更清楚自己公司的前景，因此这些人买卖公司股票的动向值得我们密切关注。要了解这一点相对容易，因为无论这些内部人士是买进还是卖出自己公司的股票，都需要向主管部门汇报。

　　然而解读内部人士的行为就不那么简单了，因为他们一向都是买得少卖得多。随着股票和期权在公司内部人士的薪酬结构中所占的比例迅速加大，这种情况在近几年尤为突出。因此，内部人士卖多买少的情况本来就不稀奇也不具有看跌意味。

　　密歇根大学金融学教授内贾特-赛安(Nejat Seyhun)认为，公司内部人士在股市走高时加快抛卖的步伐也是完全正常的，不应引起特别的不安。这只是表明内部人士想利用市场高价将自己持有的股份和期权变现。

　　那么什么才是令人担心的呢？赛安说公司内部人士能做的最看跌的事之一就是在股价下滑的时候仍然保持、甚至是加快自己的抛售进度。赛安教授同时还表示，这种急于脱手的心态是一种不祥的预兆，因为如果内部人士预计股价会很快恢复，他们可能会减少抛售的数量。

　　这就是内部人士在近几周备受关注的原因。人们想知道他们对始于7月19日的股市盘整会做出怎样的反应。

　　那么结论是什么呢？Vickers Weekly Insider Report是一份追踪提交给

证券交易委员会的公司内部人士交易记录的投资通讯。该投资通讯的调查表明，内部人士放慢了抛售进度，而在今年夏天早些时候内部抛卖曾一度盛行。人士。举个例子，在截至7月13日的那一个星期，纽约证交所和美国证交所上市公司的内部人士卖出和买进的

股票数量之比为3.66比1。而到8月17日截止的那个星期，该卖出买进比率已下降至0.92。

　　这一比率大幅下降本身不仅具有看涨意味，同时该比率跌至1以下也是相当可喜的。这意味着内部人士买进股票的数量多过了他们抛售的数量，这是相当少见的。

　　事实上，该比值上一次达到今年8月中旬同样低的水平还是在2002年的10月，而当时几乎正好是现在这个牛市开始的时候。

　　Vickers Weekly Insider Report的编辑大卫-科尔曼(David Coleman)总结说，内部人士买卖状况的改善实际上是“股市抛售和恐慌过度的一个强有力的证明……所有内部人士的情绪迹象都表明股市走高在即”。

　　(本文作者：Mark Hulbert)

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