内幕交易为何总是如此容易得手？

　　【MarketWatch纽约5月31日讯】忘掉那些股票软件和运算法则吧，身居要职的朋友——华尔街某家银行里接近并购部门的人士——才是击败市场的关键。

　　最近的内幕交易案例显示，内幕交易是多么地容易和普遍。同时也表明，要想逃过监管是非常容易的，监管机构发现，这些案子之间通常并无关联。

　　周二，联邦检察机关起诉雷姆(Ajaz Rahim)涉嫌内幕交易，其中包括一笔获利达514美元、与TXU Corp.(TXU)有关的交易。雷姆现年44岁，是巴基斯坦最大金融公司Faysal Bank的一位投资银行职员。

　　从另一方面可以知道这些内幕交易人士是多么厚颜无耻：据称，雷姆最近一直在接收内幕交易的提示，涉及Northwestern Corp.(NWEC)、John H. Harland Co.、Jacuzzi Brands Inc.、Veritas DGC Inc.等多家公司。

　　检方称，他的消息来源正是纳森(Hafiz Muhammad Zubair Naseem)，纳森就职于活跃的投资银行集团瑞士信贷(Credit Suisse)(CS)。纳森于5月3日因26项

证券欺诈罪名被指控。

　　在2006年4月至今年2月间，雷姆和纳森的内线密谋看来进行得很顺利，而且过程丝毫也不复杂。

　　纳森从他在瑞士信贷的办公室里，只要给雷姆打一个电话，雷姆就在纳森的帐户里进行一笔交易。当纳森安排雷姆操作那个帐户时，他在一封电子邮件里写道：“让娱乐开始吧。”

　　检方称，2006年4月6日，他买进了2000股Northwestern的

股票，一天后又买进了2000股，4月24日再买进1万6000股。每一次的电话内容——在24个小时的交易中，一天有两次或三次电话——都被记录在瑞士信贷的纪录里。

　　到了去年6月，雷姆买进了1000股Veritas的股票，同年7月透过四笔交易又买进了3500股。他还在7月份买进了2000股Energy Partners Ltd.的股票，在10月份买进2000股Tramell Crow Co.的股票——取自法庭纪录。

　　检方称，十个月里一共有26笔买进交易。去年4月，雷姆从Northwestern的股票获利6万9640美元。到去年10月，雷姆和纳森从Veritas股票中获利13万1290美元。Jacuzzi的股票交易则给他们带来了5万9526美元的获利。从这里开始，他们要做得更大，并且利用公司的资金来做内幕交易。

　　在将近一年的时间里，他们的行为一直未被发现，直到他们明显变得贪婪起来。

　　TXU

　　不过，涉及

能源公司TXU的交易规模之大让人无法忽略。今年2月，雷姆与纳森交谈之后，以110万美元买进了6700股TXU的看涨期权，还以87万8890美元买进了1万5000股TXU的股票。在Kohlberg Kravis Roberts & Co.集团准备以450亿美元收购TXU的消息宣布之后，雷姆于2月26日售出股票，获利514万美元。

　　证管会于3月2日提出指控，法庭纪录并未显示调查人员是如何获得线索的。公平地说，大多数内幕交易案子得到了庞大且强大的电脑工具的帮助——证管会正是利用这些工具来监控交易的。

　　一位前美国助理检察官告诉我，一旦发现一个同谋，追踪下去就容易了。

　　既然如此，为什么花了10个月才查出来？一些前任官员说，监管方每一次打击内幕交易是为了向市场传达一种信号，同时让媒体赞扬监管的执行力。一位从前的律师告诉我，实际上许多检方人士认为，不经常且小额的交易不值得花费精力去侦破。

　　另外他们也认为，意义重大的内幕交易——也就是高层如布斯基(Ivan Boesky)、米尔肯(Michael Milken)和Quest的纳齐奥(Joseph Nacchio)的欺诈行为——是例外且值得注意的。至于三流的冒犯者，最多只是民事诉讼。

　　现在明白了吧？要跟华尔街的内幕人士交朋友，每笔交易额不能太大，让娱乐节目开始吧！

　　大巧合

　　雷姆和纳森也许暂时退出了人们的视线，但市场上有人对EMC Corp.(EMC)产生了同样的感觉，这家位于麻省Hopkinton的电脑网络和储存设备公司是本周的“最大巧合”。OptionMonster的纳加利恩(Jon Najarian)上周提醒我们，EMC的期权交易量上周四出现异常。

　　纳加利恩当时说：“正常情况下全天的成交量为2700万股，而今天交易头45分钟里就达到这个交易量。”

　　事实上，到上周四交易结束时，EMC的看涨期权成交量达到了8万3249份合约，看跌期权成交量仅为1万817份合约。在正股市场上，EMC那天交易临近结束时成交量略有放大，当天该股收盘于16.05美元，涨1.4%。纳加利恩指出，该股的看涨期权履约价为16.64美元甚至更高。

　　似乎买进看涨期权是有风险的，但是直到……EMC主要竞争对手Network Appliance Inc.(NTAP)当天盘后宣布未来季度销售将低于预期时，令人吃惊的事情发生了：EMC盘中冲高至16.85美元，涨5%，最终收盘时涨2%。在那一天的纽约证交所，该股的交易是最为活跃的。

　　也许Network Appliance的投资者作出了一个有根据的猜测：该公司未来季度的销售将低于预期，并因此买进了EMC看涨期权；或者是EMC的投资者作出了相反的预测。

　　不管是哪种情况，反正不是通过电脑计算出来的。

　　(作者：David Weidner)

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。