钢铁：下一个热点商品

　　【MarketWatch旧金山5月18日讯】用一些钢铁来强化你的投资组合也许不久就会变得更加方便。

　　两个大型交易所正在考虑推出基于钢铁的期货交易。对于多年来一直密切关注钢价走势的交易者而言，此举将扩大他们目前有限的投资选择。

　　钢是现代世界离不开的一种商品，是铁与碳的一种合金。国际铁与钢学会(International Iron and Steel Institute)称之为“世界上最重要的工程及建筑材料。”

　　涉足钢市场的少数几种途径之一是投资生产钢铁的公司，而这个行业的并购活动一直非常频繁。

　　普氏钢铁市场日报(Platts Steel Markets Daily)美国的主编伊内斯(Joseph Innace)说，六至十年前，大型钢铁生产商还有六至七家，目前只有三家：美国钢铁(United States Steel)(X)、米塔尔(Mittal)(MT)和纽克(Nucor)(NUE)。

　　与此同时，印地安那州出厂的热轧卷钢(hot-rolled coil steel)的价格，从2001年12月最低点的每短吨220美元左右，升至2004年1月的400美元，2004年8至9月间更是创下了大约750美元的历史最高纪录。

　　此后，钢价有所回落，但2006年8月至10月再次涨至600美元。这一年的10月，资产7000万美元的钢铁类ETF推出了，这就是Van Eck Market Vectors Steel Exchange-Traded Fund(SLX)。

　　伊内斯说，本周四热轧卷钢每短吨价格为552.50美元，比两周前的565美元下降，但高于1月末的520美元。

　　Van Eck资深分析师哈伯特(Sam Halpert)说：“这是标准的价格上扬型态。”当前的钢价为先前的高点。

　　伊内斯说，无论以何种方式衡量，“你肯定都能看出这个领域的价格波动性和‘烫手程度’。”市场统计数字也传达出同样的讯息。“在石油和

天然气之后，钢成为世界上被投资者广泛追捧的商品。这是一个大约为1.3万亿美元的市场，其中全球钢产品方面的交易额约为5500亿美元。”

　　钢期货的现状

　　有了如此庞大的规模，无怪乎两大期货交易所考虑推出钢期货合约。

　　纽约商业交易所(New York Mercantile Exchange)负责研究的资深副总裁利文(Bob Levin)说：“我们密切跟踪这个市场已经有几年了。我们相信，在不久的将来可以提供某些东西。”

　　伦敦金属交易所(London Metal Exchange)大约一年前宣布，它将与普氏(Platts)合作进行钢市场价格的评估。

　　伦敦金属交易所营销和公关部门负责人罗宾逊(Adam Robinson)说：“伦敦金属交易所一直认为，推出基于钢的风险管理工具有许多途径，而这些需求有必要全面探讨。如果这是个简单工作，那么早就有人推出了。”

　　全球有一些交易所从事钢期货的交易。2004年，印度的Multi-Commodity Exchange of India Ltd.成为世界上第一个提供钢期货合约交易的商品交易所。

　　目前，该交易所交易扁钢(flat steel)和两种不同的条钢(long steel)合约。

　　印度另一家商品交易所National Commodity & Derivatives Exchange Ltd.，于2005年推出低碳钢锭(mild-steel-ingots)的期货合约。钢锭是有一定形状的金属团块，方便储存或运输。

　　阿联酋Dubai Gold & Commodities Exchange在去年11月的一周年纪念会上说，钢期货是它计划推出的新合约中的一种。但是，自那以来该交易所没有任何这方面的消息。

　　关于印度那两家交易钢期货的交易所，Hudson & Associates的总裁哈德逊(Marcus Hudson)说，“很难获得市场资料；它们提供的网络内容并不太强。”

　　不过他认为，成交量“看起来不很大，交易似乎是零星的”，原因之一是印度交易所以卢比结算。“交易卢比面值的合约使投资者在合约风险之外还面临

汇率风险，这样两家交易所的合约对许多投资者并没有吸引力。”

　　钢期货是有需求的

　　伦敦金属交易所的罗宾逊说：“其它交易所正在探讨或者已经推出钢期货的事实，进一步说明这种需求是存在的。”

　　他说，伦敦金属交易所正在研究“一系列可能的期货合约，我们还同时考察现金和实物两种期货合约，因为有些钢期货合约也许最适合采用现金结算模式，以一种公认或确立的参考价格为基准。”

　　至于其它合约，“实物交货模式也许更为合适。我们认真考察市场的情况，并与这个行业合作以确定基准的交货等级和地点。”

　　普氏的伊内斯自1979年起从事钢市的报道。他说，伦敦金属交易所大约一年前选择普氏作为它的钢产品参考价提供者。

　　他说：“伦敦金属交易所尚未确定有关具体钢期货合约的最终计划，但普氏不断完善对每日钢价的评估数字和普氏钢市场日报，因为市场对透明的定价、资料及其它消息和资讯有着广泛的需求。”

　　他说：“由于等级、尺寸、订单规模等方面的不同，钢产品被视为一种太复杂的材料。另外，生产商坚持认为钢不是一种商品，而是一种增值或制造出来的产品。”

　　普氏认为热轧卷钢的流动性最佳。热轧卷钢占到全球钢产出总量的40%，是大多数平板类钢产品的基本材料。另一种流动性较好的是螺纹钢，是一种建筑上要使用的条形钢产品，占钢产出总量的20%。

　　如何选择合适的交易工具

　　眼下，投资者可以在钢铁ETF和钢铁公司里选择想要投资的对象。它们适合不同类型的交易者。

　　去年10月，Van Eck公司推出了Market Vectors Steel ETF，它跟踪美国钢铁指数(Amex Steel Index)，该指数由36只在美国上市的

股票以及外国公司的美国存托凭证组成。

　　截至本周四，该ETF今年以来的升幅已经超过了38%。

　　事实上，这只ETF的丰厚回报一定程度上得益于行业内的并购。

　　Global Trends Investments的总裁林登(Tom Lydon)说：“对一般投资者，这只ETF是投资钢市场最有效率的方式。”不过，他建议设置“8%的止损线，或者当其价格跌破200天均线时止损——看哪个先出现。”

　　另外，投资者也可以买进个股，不过这样做的结果是多样化程度太低。他说：“许多外国公司并不在美国上市。”

　　不管采取哪种方式，他建议投资组合中钢铁类资产的比重不应超过5%。

　　但是，Hudson & Associates的哈德逊说，投资钢市场永远不会太晚。

　　但如何投资却是个问题，这取决于钢产品的种类以及你的目的。

　　例如，“如果你打算买进或投机不锈钢，就可以买进伦敦金属交易所的镍期货合约，因为镍是不锈钢价格波动的主要因素。”

　　哈德逊说：“对于像热轧卷钢这种标准产品，远期合约通常是惟一的直接投资工具。”这很适合对冲者，“但一般的投机者透过期货押注价格的话，选择是有限的，主要是因为合约的流动性不足。”

　　你总是可以找到投资钢铁公司的基金，但这样一来又面临“跟投资个股同样的非系统风险，这类风险许多跟钢产品本身并没有关系。”哈德逊说，就对冲者而言，这不是理想的方式。

　　当然，投机者也可以认为ETF有吸引力，因为它们的流动性非常充足，可以进行多空操作。

　　哈德逊说，一旦伦敦金属交易所和纽约商业交易所推出钢期货合约，“也许最适合那些希望进行对冲操作的投资者，或者是希望单纯利用钢价波动获利的富有投资者。”

　　(作者：Myra P. Saefong)

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