短期回调难免 长期还要大涨

　　【MarketWatch纽约5月16日讯】过去两个月来，美国主要股指实现了决定性的突破并创下多年新高。

　　具体说就是，道指升至历史新高，且过去32个交易日中有27个为上涨交易日。

　　标普500指数和纳指则保住了突破六年高点的成果。

　　尽管两个月来升幅已大——三大股指的升幅均达到10%左右，但从技术面看，长期趋势仍然是继续看涨的。

　　在分析长期趋势之前，我们先看一下标普500指数过去三周的60分钟图表。

　　上周，标普500指数曾经短暂地收盘于1,500点之下，但很快回升到这个水平之上，随后便以这个水平作为支撑位。

　　目前来看，标普500指数的第一个阻力位在1,511点至1,513点之间(上周的高点)，第一个支撑位仍然为1,500点。

　　与此同时，道指上周在13,210点附近确立支撑之后，也温和反弹了。

　　尽管道指仍在走高，但已经形成了一个相对紧密的交易区间。

　　这个区间的顶端为历史高点13,383点(周一创下)，底端则在13,200点至13,210点之间。

　　在三大股指中，纳指的技术面是最弱的。

　　上周纳指在2,580点的六年高点处遇阻，之后便遭到猛烈抛售，回落并再次考验2月份高点2,531点。

　　虽然纳指已经从这个水平反弹(这是看涨迹象)，但其短期价格表现一直起伏不定，不像另外两只指数保持着稳定的上升趋势。

　　再来看过去六个月的日线图。

　　从上面纳指的图表可以看出，上周该指数成功考验2月份高点，并触及了上周的低点2,533点。

　　守住这个水平之后，纳指温和反弹，周一收盘于2,546点。

　　这意味着，纳指第一次回调至主要支撑位便吸引了买家。

　　与此同时，道指过去六个月的图表明显是看涨的。

　　道指首次于4月中旬创下历史新高，迄今为止已经有近一个月时间，该指数不停守住了突破点，而且还扩大了战果。

　　在突破的过程中，道指的相对强弱指数(图中未体现)创下了去年10月以来的最高水平，并且是至少七年来的第二高水平。

　　毫不奇怪，标普500指数也保住了创下六年高点的突破成果。

　　标普500指数周一收盘于1,503点，比其历史最高水平仅低了24点，幅度约为1.6%。

　　标普500指数的盘中绝对高点为1,552点。

　　整体形势

　　从技术面看，美国主要股指发动的攻上多年高点的突破是有效的，这可不是一、两只基准指数短暂触及高点纪录的现象。

　　尽管如此，最近的强劲上扬仍然在短期与长期趋势之间造成了一种紧张。也就是说，美国股市短期而言被超买程度很严重，理当回调，但长期前景显然是看涨的。

　　为了更好地理解这种短期与长期之间的紧张关系，我们再看三幅图表：

　　上面是道指过去十年的图表。

　　无需任何分析也可以看出，道指最近的突破是引人注目的。

　　1999年12月，道指收盘于11,497点。

　　本周一道指收盘水平为13,346点，这意味着，在七年零四个月的时期里，道指的总回报仅仅16.1%，年均回报只有2.0%左右。

　　因此，尽管最近的突破引人注目，但从过去七年来看仍然被压抑得相当厉害。这也许正是它过去32个交易日中27个上涨的原因。

　　标普500指数略有不同。标普500指数尚未突破历史高点的压制，因此从技术面看较弱。

　　然而从长期的立场看，标普500指数2000年3月的顶点为1,552点，本周一收盘于1,503点。

　　这意味着，过去七年多时间里，标普500指数的总回报为-3.3%。如果自2000年3月以来它的年均回报达到10%，那么它现在的点数应该约为3,025点——比当前水平还要高出一倍多。

　　罗素3000指数则属于刚刚突破的型态。

　　该指数的涵盖范围更广，包含了美国上市公司总市值的大约90%。

　　如图显示，它也创下了历史新高，印证了道指4月份突破的有效性。

　　换句话说，不仅道指30只成分股创下了历史新高，美国股市作为一个整体也表现出明显的强势。

　　总而言之，短期的回调将不会令人意外。主要股指过去两个月来涨幅可观，不可能每一天都是上涨的。

　　尽管如此，更重要的长期趋势仍然是明确看涨的。道指和罗素3000指数双双创下历史新高，结束了长达七年多的罕见的盘整时期。

　　(作者：Michael Ashbaugh)