超级谨慎的策略回报也很可观

　　【MarketWatch纽约5月3日讯】股市又创新高，但一个大空头仍然感到心安理得。

　　我喜欢不时地回顾一下阿尔芒(Charles Allmon)的观点。阿尔芒是投资通讯Growth Stock Outlook的编者。从某些方面说，阿尔芒的立场几乎没有改变。他的Supervised Portfolio投资组合二十多年来大部分为现金(目前占75%)。他的持股变化也不大。

　　他目前持有五只股票，增加了葛兰素史克(GlaxoSmithKline Plc.)(GSK)和汇丰控股(HSBC Holdings Plc.)(HBC)——自我上一次谈到阿尔芒(去年8月31日)以来，他仍然把该股列为买进对象。

　　尽管如此，阿尔芒的表现纪录却不简单。

　　他的选股完全根据基本面(盈利，资产、财务状况等)，表现是如此出色，根据Hulbert Financial Digest的追踪资料，过去二十七年以来年均回报达9.5%，同期道琼威尔夏5000指数(Dow Jones Wilshire 5000)股息再投资的年均回报为12.8%。

　　他持有的所有那些现金，意味着风险较小。根据HFD的计算，阿尔芒投资组合的风险比大盘降低一半，却能够抓住市场三分之二的回报。

　　最后，阿尔芒的投资组合连续三十二年升值，过去12个月同样也是升值，回报为5.7%，同期道琼威尔夏5000指数总回报为12.8%。如果你像阿尔芒那样非常富有，那么这种超级谨慎的等待策略是非常可行的。

　　显然，阿尔芒并不打算改变。

　　在最近的投资通讯(5月1日发行)里，他写道：“当我们等待另一只靴子落下来时，持有现金让人感到放心。任何对股市动荡感到紧张和不安的人，都应该马上走出下降的电梯。当然，你可能会在很短时间内被抬升到高空，但迅速下跌的电梯中途通常是几乎不停顿的。”

　　阿尔芒一般会给出几条让人高兴的理由，说明为什么盛筵接近结束。在最近的投资通讯里，他写道：“一个可靠的指标，共同基金的现金比例，目前约为3.8%，接近历史低点。要想让股市继续上涨要求大量的资金……一个真正的不祥之兆。”

　　他还指出，根据一项他即将公开的、对石油的预测，“2020年

　　他重申他的长期立场：“如果黄金再次妨碍股市，一点也不会让我吃惊。”

　　在这种情况下，阿尔芒重申他看好世界第二大黄金矿业公司Newmont Mining Corp.(NEM)——他自1995年以来便持有该股，目前占到其

　　Newmont并不太受分析师的欢迎，因为它的规模庞大，使得矿藏储备的更换非常困难，另外也因为它的运营成本方面存在一些问题。该股2006年曾经涨至60多美元，现在已经跌了下来。

　　但阿尔芒对“印尼掀起的反采矿污染运动”不以为意。他认为Newmont不会受太大影响。

　　阿尔芒也是耐心的。他写道：“在目前价格，我力劝所有投资者趁此机会买进，持有五至十年。何时售出我会告诉大家……”

　　换句话说，现年已经八十六岁的阿尔芒思考的是未来十年的事情。

　　你想必被打动了吧。

　　(作者：Peter Brimelow)