印度股票五月观察

　　【MarketWatch德克萨斯州5月2日讯】“五月卖出”之说在市场上早已不是什么新鲜事物。不过，今年五月，这一古老的格言恐怕未必适用，比如在印度股票投资领域就是如此。

　　何以见得？我们不妨先将原因大略列出来，然后再加以解释：

　　. 雨季即将到来。

　　. 由于卢比汇率的增长，尽管印度企业盈余利好，但是大多数在美国市场交易的印度股票却几乎毫无反应。

　　. 对于印度资讯技术企业而言，截至三月的财季是他们最疲软的时期，而这一时期已经过去。

　　. 尽管卢比增值，但是大多数印度企业对截至六月的财季和截至明年三月的财年的预期都非常令人乐观，而且这些预期完全是建立在充分考虑了各种因素的基础之上。

　　. 印度储备银行并没有对货币市场做出任何干涉，事实上，卢比之所以能够如此迅猛地增值，这也是重要原因之一。

　　. 印度的利率很可能已经见顶。

　　对于印度经济而言，雨季仍然是一个必须严肃面对的问题，因为印度人当中很大一部分还是农业人口，其生计还处于靠天吃饭的阶段。一个不错的雨季就意味着农村的消费者们可以打开自己的荷包，采购各种农业设备、

　　气象部门的专家们已经做出了预测，称印度今年的雨季情况将较为正常。换言之，今年雨季中，全印度的降雨量和正常水平的出入不会超过10%，这是一个巨大的好消息。

　　对于大多数印度资讯技术企业而言，截至三月的财季是一个季节性的疲软时期，因为雇员的年度加薪会影响到企业的成本，直接对利润率形成压制。

　　相反，九月至十二月的财季则是理论上最为强势的。现在，我们已经走过了最糟糕的时期，这是值得乐观的。

　　想要投资赚钱，人弃我取是最重要的原则之一。如果我们真的等到强势财季开始再买进印度

　　目前，卢比的增值无疑是市场最关注的问题之一。市场的这种态度，最直接的后果之一就是，尽管印度资讯技术行业的盈余业绩和预期始终非常亮丽，但是这些股票价格却并没有因此获得多少实质性的推动力。卢比对美元的比价之所以会出现戏剧性的增长，最重要的原因之一就在于印度央行没有进行干涉，后者目前正在全力和通膨进行斗争。因此，印度央行是很难做出买进美元、削弱卢比的决定的。不过，一旦印度国内的通膨情况出现好转，印度央行必然将开始行动，他们将购买美元，以保证印度商品和服务在全球市场的

　　在媒体当中，关于印度资讯技术企业将面临需求增长迟缓和价格停滞不前的困境的议论已经不是什么新鲜事。

　　不过，事实真的是这样吗？实际上，需求仍然非常强势，即便美国经济降温甚至陷入衰退，印度企业的外包服务也不会受到实质性影响，因为在那种情况下，美国企业寻求成本削减的意愿只能更为强烈。提供外包服务的企业，其服务价格正在全面增长，涨幅最低也有2%，最高可以达到5%。

　　最终，鉴于今年年初以来，印度央行已经做出了一系列加息的决定，印度当前的利率很可能已经达到了峰值。去年十二月至今年三月间，印度的利率提升了近250个基点，如果将起点延伸到去年的二月，则印度利率的增长幅度更达到400个基点。有鉴于此，我们认为印度的加息进程已经接近尾声，这就意味着股市上涨的一个重大障碍即将消失。

　　4月24日的上一次会议上，印度央行做出了保持利率水平不变的决定。他们同时并就截至明年三月的财政年度发布了政策报告，预计印度国民生产总值增长幅度将在8.5%左右，通膨率将在5%左右。

　　目前，印度的银行利率为6%，再回购利率也为6%，回购利率为7.75%，现金准备率为6.5%--在我看来成长空间已经极为有限。

　　投资考虑

　　在这样的背景之下，我认为下列这些印度公司的股票是我们当前可以考虑购买的：

　　Cognizant Technology Solutions (CTSH)

　　Infosys Technologies (INFY)

　　Satyam Computer Services (SAY)

　　Icici Bank (IBN)

　　Patni Computer Systems (PTI)

　　相反，另外一些股票则不适合现在购入，我们或许应该继续等待，以寻找更好的入场机会：

　　Tata Motors Ltd. (TTM)

　　Dr Reddys Labs (RDY)

　　Rediff Com India Ltd. (REDF)

　　Sify Ltd. (SIFY)

　　总而言之，五月卖出的格言在今年只能说是部分适用，还有很多事情等待着我们。

　　(本文作者：Jay Somaney)