夏季无需离场 消费板块继续逞强

　　【MarketWatch弗吉尼亚州5月1日讯】好事太多了，你有没有这种情况？

　　影星韦斯特(Mae West)认为那才好呢，她显然并不担忧好事情会太多——尽管我相当肯定她指的不是股市。

　　然而，有些投资者却没那么乐观。

　　每年这个时候他们自然都会感到焦虑，因为眼下是个关键的转折点，代表着股市从传统上表现较好的六个月时期向表现较差的六个月时期过渡。但是，他们这一次尤其担忧，因为截至五一节的六个月股市表现格外地强劲。

　　难道过去六个月的格外强劲意味着未来六个月会格外地疲软？

　　这些投资者指出过去六个月的强势季节型态，这一点显然是正确的。自去年万圣节(也就是所谓的万圣节指标追随者进场的时间)以来，道指上涨了8.1%。计入股息后，相当于年均回报接近20%。

　　但是，这些悲观投资者的担忧是正确的吗？这是一个直觉并不有助于回答的问题。

　　因此，我把1800年代稍晚道指推出以来的历史资料输入了我的电脑，以检验强劲的冬季表现之后，夏季股市的表现是高于预期还是低于预期。(为了方便描述，我将上年万圣节至五一节这段时间称为“冬季”，而将接下来六个月称为“夏季”)。

　　好消息是，我发现，冬季股市表现格外出色会导致夏季股市表现差劲的观点，并没有得到统计数字的支持。相反，我发现有一定证据显示，今年夏季股市表现也许会超过平均水平。

　　也许看待这项资料所传达信息的最佳方式，是观察自道指推出以来股市低收年份的夏季表现，结果显示，在这些年份里，下跌的冬季之后往往继之以下跌的夏季。

　　这意味着，假如刚刚过去的冬季股市格外疲软，那么投资者倒是真的需要担忧了。而事实上，过去的六个月股市格外强劲，因此对未来六个月也是一个好兆头。

　　当然，仅仅依据统计数字预言今年夏季股市表现将高于平均值有些勉强，尽管统计数字的确显示有这种可能性。但是，大多数投资者宁可接受较弱的看涨证据，而不愿接受看跌的有力证据。

　　基于我上述的统计结果，加上最近两位学者发表的一项学术报告，对看涨未来六个月的板块投资者是有帮助的。这项学术报告的名称是《The Halloween Effect in U.S. Sectors(美国股市行业板块的万圣节效应)》，作者为新西兰梅西大学(Massey University)金融学教授贾各布森(Ben Jacobsen)和同为该大学金融学高级讲师的韦沙纳提(Nuttawat Visaltanachoti)。

　　两位研究者发现，万圣节效应在某些行业板块显得尤其突出，而对于某些板块，冬季的表现与夏季的表现差别很小。他们说，两个万圣节效应特别不明显的板块是消费板块和食品板块。如果你不想“五月售出离场”，特别是如果你倾向于认为今年夏季将强于正常情形，那么就应该投资这两个板块。

　　因此，我转而求助于Hulbert Financial Digest的资料库，以便找出这两个板块中哪些个股得到长期表现最好的投资通讯的最多推荐。利用MarketWatch网站上的Hulbert Interactive工具，我筛选出过去十年风险调整后表现超越市场(这是一个很高的标准)的投资通讯。下面的

　　Walt Disney Co.(DIS)，得到推荐的投资通讯数目为5家；

　　Home Depot Inc.(HD)，得到推荐的投资通讯数目为5家；

　　Bed Bath & Beyond Inc.(BBBY)，得到推荐的投资通讯数目为4家；

　　The Coca-Cola Company(KO)，得到推荐的投资通讯数目为4家；

　　Colgate Palmolive Co.(CL)，得到推荐的投资通讯数目为4家；

　　McDonald's Corp.(MCD)，得到推荐的投资通讯数目为4家；

　　Wal-Mart Stores Inc.(WMT)，得到推荐的投资通讯数目为4家。

　　(作者：Mark Hulbert)