美股更壮观行情在后头？

　　【MarketWatch辛辛那提5月1日讯】经过4月份的反弹，美国股市跨越了几个重要的技术面里程碑。

　　其中包括：

　　道指创下历史新高，也攻克了13,000点的重要关卡。

　　标普500指数和纳指均突破了各自的六年高点。

　　也许最重要的是，罗素3000指数(Russell 3000)像道指一样登上了历史最高水平。

　　应当承认，道指13,000点的严格技术面意义是存在争议的。从许多方面说，它只是一个末尾为三个零的整数。尽管如此，这个里程碑可以让人更加了解美国股市走过的历程。

　　想一想，道指从11,000点至12,000点这1000点花费了七年的时间，然而从12,000点至13,000点这1000点只用了六个月。

　　虽然最近这1000点的升幅听起来也许像是一轮大行情，但按升幅计算也不过8.3%——的确可以说是强劲的，但还不算离谱。

　　鉴于经过长达七年的盘整才结出这次的突破成果，美国股市也许还会继续显著走高。

　　为了说明这一点，我们不妨想一想，道指在1999年12月曾经收盘于11,497点。

　　也就是说，今年4月27日收盘于13,120点仅比七年零四个月前高出14.1%，年均升幅仅约为1.8%。

　　换一种说法，假如道指从1999年至今这七年间的年均升幅为10%，那么道指4月末的水平应当约为26,300点。

　　因此，虽然美国股市感觉上被超买了——从许多指标衡量也的确如此，但眼下并不是转攻为守的时候。如果要说有什么的话，那么4月份的反弹可能恰恰是下一轮更壮观行情的发射平台。

　　下面三个图表让我们对较长期的趋势有更清醒的认识。

　　上面是道指过去十年的图表。

　　无需任何分析即可看出，道指的突破是引人注目的。

　　然而，从1999年12月至今，道指的总回报仅为14.1%。

　　公平地说，上面的描述也有一个“陷阱”，可以称为统计上的花招。也就是，道指七年前盘整的起点——1999年12月——同时也标志着19年长期牛市的结束。

　　也就是说，从1980年12月至1999年12月，道指从963点一路上涨至11,497点。年均回报约为13.9%。

　　这意味着，进入1999年12月，道指从历史过程来看是被超买了，因此需要一段长期的盘整来消化整理。

　　尽管如此，最初的起点仍然守住了。道指这七年间的年均回报约为1.8%，即使今年4月强劲反弹，但该指数也许还有巨大的上涨空间。

　　上面是标普500指数的图表，与道指有一些不同。标普500指数未突破前期历史高点，因此从技术面看显得较弱。

　　从长期回报的立场看，标普500指数于2000年3月达到历史高点1,552点，而今年4月27日收盘于1,494点。

　　这意味着，标普500指数过去七年间的总回报为-3.7%。如果从2000年3月以年均10%的回报计算，那么标普500指数目前的水平当约为2,900点。

　　上面是罗素3000指数的图表，它属于刚刚突破。

　　该指数涵盖面广泛，包括了美国市场上大约98%的上市公司。

　　如图显示，该指数也突破了，从而确认了道指4月份的突破有效。

　　换句话说，不光道指30成分股实现了突破，美股作为一个整体也是如此。

　　还应该考虑到的一个问题是，如果主要股指对七年来的通膨数字进行调整，那么经济数字变得多么糟糕也许并不是那么重要。

　　未来的上扬(假如发生的话)也许不会受经济数字的约束，也就是说，股市的升幅可能达到历史平均值。

　　最终，只有时间能够告诉我们今年4月的反弹是否为一轮壮观行情的起点，但如果是的话，那么道指可以轻松达到15,000点——比目前水平再涨14.3%，且从历史长期回报来看仍然不算是被超买。

　　(作者：Michael Ashbaugh)