牛市基调不变 回调也要当心

　　【MarketWatch纽约4月27日讯】行情尚未结束？道指收盘于13,000点之上，但投资通讯们倒是没有显得太狂热。

　　首先报道一下我们的独家数据：截至周三，赫伯特股票类情绪指数(Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index，HSNSI)的读数为42.2%。该指数衡量Hulbert Financial Digest追踪的短期导向股票类投资通讯推荐投资股市的平均比例。

　　这比上周(终于收复了2月稍晚以来的所有失地)的34.1%只略微上升。当时，赫伯特(Mark Hulbert)就说过，HSNSI指数的反应如此谨慎，从逆向分析角度看是看涨信号。

　　比较一下：股市在2月份高点时，HSNSI指数的读数达62.4%。

　　截至周三晚，赫伯特认为这种持续的谨慎意味着股市继续看涨——同样基于逆向分析。

　　他认为黄金市场的情形也类似，但信号不及股市的强烈。截至周三晚，赫伯特黄金类投资通讯情绪指数(Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index，HGNSI)的读数为57.1%。该指数衡量Hulbert Financial Digest追踪的黄金类短期导向投资通讯推荐投资黄金的平均比例。

　　相反，去年冬季黄金现货也曾逼近每盎司690美元，而那时HGNSI指数的读数高达75%，接近了该指数历史波动区间(-31.3%至89.6%)的上限。

　　当时赫伯特认为那意味着黄金市场看跌。

　　眼下，赫伯特并不看空黄金，但也不是明确看涨。

　　截至周三晚，我看到Hulbert Financial Digest追踪的投资通讯有六家给出了热线交流，整体而言是稳定看涨后市。

　　有些投资通讯的确提及可能的短期回调。TurnerTrends的特纳(Mike Turner)写道：“股市的上涨可能继续一阵子，我希望它能够……但我仍然认为它会出现5%左右的小调整。当投资者打算获利回吐时，就会发生这种事情。但是，我不打算等待‘可能的’盘整出现，据我看来，盘整不会是严重的，因此无关紧要……”

　　费边(Doug Fabian)在它的Making Money Alert中说道：“就大盘而言，我不认为目前是场外投资者入场的好时机，被急速回调套住的风险太高了。那么，拥有资金的你怎么办呢？幸运的是，有些门类超买状况不是那么严重。”

　　费边认为这些门类包括纳斯达克市场(远远没有达到历史高点)，还有一些ETF诸如Dow US Hlthcr(IYH)。

　　Hulbert Financial Digest对这两家投资通讯没有评级。TurnerTrends过去12个月亏损1.73%，同期道琼威尔夏5000指数回报为11.33%；该投资通讯过去三年也是亏损。费边的投资通讯Successful Investing倒是没有亏损，但过去12个月回报仅为1.61%，过去十年表现显著落后于大盘。

　　但是，上涨的潮水也许会抬高任何一艘船的。

　　(作者：Peter Brimelow)