当债券基金失灵时

　　【MarketWatch西雅图4月24日讯】当利率上涨时，长期政府债券基金总是会面临价格缩水的风险，因此也就不再像投资者们惯常想像的那么安全。此外，加息还会使众多目标退休基金受到伤害，因为这些基金在退休时间迫近时会增加债券部分的比重。

　　当利率上涨时，那些针对利率下跌环境的法则就不再有效了。在这样的环境中，几乎所有的传统债券基金都会变得脆弱起来。

　　那么，我们应该如何保护自己的投资组合呢？以下是三种值得考虑的策略，和三种似是而非的选择。

　　好策略

　　1. Rydex Inverse Long Government Bond Fund (RYJUX)。这一基金的设定是从利率的上涨当中获利。不过，这样一支产品的短期波动性是较为可观的，而且

　　2.

　　3. 高收益率企业债券基金。这些投资的安全性出乎很多人的意料，因为基金经理人通常都会尽量避免频繁买卖。因此，这些基金在表现上多少有些优势。

　　一个积极管理的独立帐户可以创造可观的回报，而且能够从容应对高收益率债券市场的盘整。避开下跌和低价买进可以增加投资组合的回报，而且必须指出的是，这些投资的收益率原本就是超过“安全”的国债的。

　　坏选择

　　1. 银行存单。银行存单当然总是具有不小诱惑力的。它们享受联邦政府的担保，一定能够有所回报。不过，多数存单在利率上涨的环境中都不及货币市场基金更有魅力，虽然利息看上去还不错，但是几个月后你恐怕就会改变想法了。

　　2. 政府债券基金。虽然这些投资组合的投资对象有美国政府的支持，但是美国政府不会为其价格提供担保。当利率上涨时，基金价格就会下跌。事实上，债券的期限愈长，对利率就愈敏感。

　　3. 股息。某些ETF提供低成本的股息投资机会。它们的支持者宣称，这些产品的回报要好过传统的市值加权或者平权ETF。不过，它们的能力目前还没有可靠的记录可以证明。

　　(本文作者：Bill Donoghue)