【MarketWatch旧金山4月18日讯】像长年的旅行者一样，精明的海外投资人也都知道入乡随俗的道理。雷岱(David Riedel)为了获得更大的投资优势，走得甚至更远：他雇用当地人为自己工作。

　　Riedel Research Group为美国、欧洲和亚洲的机构投资者服务，在15个发展中国家雇用了31位分析师，追踪280支股票。该公司并没有任何券商或者投资服务业务，而且严格禁止包括雷岱在内的任何公司雇员持有研究的股票。

　　“我们专门寻找那些价值没有得到充分认识的股票。”雷岱介绍道，“我们总是试图了解其他市场参与者错失或者误解的要点。”

　　基于他们这种独特的了解，雷岱在十月中旬为《选股经》栏位推荐了三支后来果然飞速成长的股票。在被他选出之后十三周当中，这三支股票的平均回报率达到了29.6%，使他压倒了其他竞争对手，获得了MarketWatch的季度选股人奖。

　　雷岱击败了十八位其他去年第四季度在《选股经》栏位中露面的专家。所有专家都会选择三支股票推荐给投资者，专家们可以推荐国内或者国外、大型或者小型、成长型或者价值型……总之什么股票都可以。然后这些股票的表现会被追踪十三周--最后一位专家推荐股票的追踪时间为12月27日至3月28日。

　　雷岱对智利Lan Airlines SA(LFL)的选择可谓适当其时。这家南美重要航空公司的股价从10月10日收盘至1月9日收盘，总计上涨了43.7%之多。

　　他推荐的另外一支股票来自中国电信巨子中国网通(CN)，这支股票在十三周当中上涨了40.2%。第三支股票、印度的Tata Motors Ltd.(TTM)则在印度牛市开始转向疲软的期间逆势上扬了4.9%。

　　雷岱的胜出其实也多少有些讨巧。他推荐股票之后的这段时期，恰恰就是亚洲和拉美股票需求极为强劲的时期。晨星公司的资料显示，在截至一月上旬的这十三周当中，多元化新兴市场股票共同基金平均回报率达到12.1%，而美国的标准普尔500指数同期却只上涨了4.9%。

　　此后，二月下旬中国市场的动荡引发了全球新兴市场的剧烈盘整，当然，正如我们所知，后来在拉美市场的带领下，新兴市场又全线反弹了。

　　“近年以来的强势已经推动新兴市场攀升到了非常可观的高度，使得这些市场在波动性因素面前变得相当脆弱。”雷岱解释道，“一旦中国市场在二月下旬开始盘整，短期恐慌情绪自然就会弥漫开来，使整个新兴市场陷入超卖。”

　　发达视点

　　雷岱追踪的许多股票在美国都有存托凭证(ADR)上市。ADR使美国的投资者能够更便利地投资海外股票，但是这些投资对象显然不可能对国家风险、货币风险和企业具体风险免疫。

　　这三支十月间推荐给投资者的ADR，目前只有一支还在雷岱的买进名单上。

　　Tata Motors是一家当地市场领先的轿车和卡车制造商，他们正在从印度市场的两大发展趋势当中受益：一是人口，印度的年轻人承担汽车消费的能力正在不断增强；一是环境，印度政府制定的排放规定大大刺激了省油型卡车、公共汽车和其他商务车辆的需求。

　　Tata Motors的轿车销售量二月间较去年同期增长了19%，商业部门销售量增长22%。

　　他补充道，“这些数字已经足以令任何美国和欧洲的汽车公司表现黯然失色。”

　　不过，和其他新兴市场不同的是，印度尚未完全从二月低迷中恢复过来。

　　“这正是机会所在。”雷岱表示，Tata Motors是投资印度的一个有效工具。他对这家汽车制造商的信心反映了他对整个印度市场的乐观看法。

　　他并补充道，印度国内市场需求旺盛的现实还有另外一个意义，那就是一旦美国的经济成长迟缓甚至陷入衰退，该国不会像其他很多出口导向型新兴市场那样受到严重冲击。

　　“印度和中国、墨西哥或者韩国不同，与美国的联系没有那么紧密。”雷岱介绍道，“印度有很多大型的、结构合理的企业，都专注于国内市场。在美国经济面对诸多变数的今天，投资这些股票显然是一个不错的选择。”

　　雷岱推荐时，Tata Motors的股价是19.58美元，十三周之后，该股上涨4.9%，至20.53美元。周二，该股收于17.56美元。

　　中国网通和印度汽车制造商相反，为雷岱本次获奖立下了汗马功劳。这家电信及互联网服务提供商的股价在十三周当中从36.45美元上涨至51.09美元，涨幅40.2%。这支股票已经从其二月抛售中复元，周二收于53.75美元。

　　不过雷岱目前并不主张买进网通的股票。他主要是担心3G许可发放的推迟会影响到中国网通的营收前景。

　　雷岱介绍道，中国政府已经将3G服务和2008奥运会挂钩，但是网通等待的时间愈长，他们所承担的风险就愈大。“如果你必须在非常有限的时间内大量采购网络设备，定价权无疑就会掌握在网络构筑者和设备提供者手中。”

　　十月间推荐的三支股票中，表现最好的还是Lan Airlines。该股稍早时已经被雷岱的公司将评级调降至持有。这家智利公司令人印象最深的地方之一就在于，它是一家赚钱的航空公司。雷岱认为，这主要应该归功于该公司有效整合了客运和货运，以及抓住了南美地方贸易活跃的机会。

　　Lan在股价在十三周当中上涨了43.7%，从39.35美元涨至56.54美元。周二，该股收于74.25美元。“我们欣赏该公司和其业务模式。”雷岱表示，“问题在于，我们认为他们的价值已经在股价中得到了充分体现。”

　　新兴市场投资

　　除了为机构投资者提供策略之外，雷岱还出版一份关于中国市场的投资通讯月刊，以零售投资者为主要读者。他担心中国股市2007年可能会遇到逆风，但是同时也表示，选股机会依然存在。他还专门举出了分众传媒(FMCN)作为例子，这是一家户外广告和互联网广告行业的领先企业。

　　分众传媒拥有一个独特的利基市场，他们的电子屏幕遍布电梯、机场、火车站和其他公共场合，播放广告和新闻。不过，雷岱则强调，投资者忽略了该公司二月间对互联网广告机构好耶信息技术有限公司的收购。

　　“他们的股价被大大低估了。”他表示，好耶目前已经占据了分众传媒营收的30%，而且也大大强化了分众传媒在两个迅速成长的广告市场中的地位。此外，还必须指出的是，分众传媒的股票是直接在纳斯达克市场上市的，而非以ADR的形式出现在美国公众面前，这就意味着他们必须遵守美国管理部门的种种相关规定。分众传媒周二收于38.41美元。

　　在拉美市场上，电信服务提供商Vivo Participacoes SA(VIV)得到了雷岱的首肯。

　　雷岱的信心主要是来自这家巴西最大行动电信运营商的整合行动--稍早时，他们将五个地方控股公司整合为了一个实体，而这无疑将大大削减运营开支。

　　Vivo是西班牙电信(TEF)和葡萄牙电信(PT)联手投资创建的，主要针对高端企业和专业个人消费者。雷岱补充道，相对于竞争对手而言，该公司的技术可以为移动电话用户提供更为快速的互联网接入服务。

　　“在巴西这样的市场当中，移动电话已经成为一种日用品，这就使得该公司的地位得到了进一步强化。”Vivo的ADR周二收于4.02美元。

　　雷岱看好的另外一支股票来自阿根廷的Banco Macro SA(BMA)后者主要致力于在乡村地区开展业务。

　　几年前的一场银行业危机导致了阿根廷比索的大幅贬值，不过现在，消费者和企业都已经恢复了对该国银行的信心。他们为抵押、信用卡和企业扩张提供贷款，这些业务正在推动银行利润的大幅增长。

　　雷岱指出，这一市场的主要增长都是来自大城市以外的市场。农人们借贷来改善自己农场的土质，因为土地的价值正在不断上扬。“地价的改变可以推动银行服务的需求。”他表示，“一旦一切都转化为具体的盈余，人们就将意识到这一点。”

　　周二，Banco Macro收于36.77美元。

　　(本文作者：Jonathan Burton)