牛市将继续，许多人却已被摔下牛背

　　【MarketWatch纽约4月17日讯】今年2月稍晚至3月稍早的盘整，如今已经正式宣告成为过去。目前，美国上市公司的总市值已经超过了2月股市高点时的水平。

　　事后看来，如果执行逆向分析发出的信号，将能够极好地回避这场刚刚过去的盘整。在分析投资通讯编者的情绪之后，我于盘整进入底部那天写道：“我们看到的，更可能只是持续牛市中的一次盘整，而不是严重熊市的开始。”

　　对多头来说幸运的是，逆向分析继续表明股市将会上扬。请看赫伯特股票投资通讯情绪指数(Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index，HSNSI)，该指数衡量Hulbert Financial Digest追踪的、短期导向的、股票类投资通讯推荐投资股市的平均比例。周一，该指数读数为34.1%。

　　从历史水平来看，这是一个令人称奇的数字，它仅略高于2月股市顶点时该指数水平的一半，也仅略高于3月稍早盘整低谷时期的水平。

　　这意味着，短期导向

　　另外打个比方：牛市就像参加竞赛的、不断跳跃的野牛，极力想把它背上的骑手摔下来。事实上，它干得非常漂亮，在股市2月份的高点处，赫伯特股票投资通讯情绪指数为62.4%，几乎是当前水平的两倍。

　　换句话说，尽管今天股市已经回到了2月高点时的水平，甚至更高一点，但在短期导向的股票类投资通讯编者阵营中，看涨的比例却远远低于那个时候。很多人已经被摔下牛背了。

　　逆向分析认为，当普遍的市场情绪顽固看涨时，往往形成重大市场顶点，这种心态的一个明显迹象，就是短期导向股票类投资通讯在第一次大盘整之后的反应：他们会拒绝减少股票仓位，甚至继续增仓。

　　2000年3月股市顶点时期就是这样。然而，今天我们并没有看到当年那种顽固的看涨心态。

　　(作者：Mark Hulbert)