前景是光明的 盘整是必要的

　　【MarketWatch纽约4月12日讯】投资通讯The Successful Investor的成功在“安静地”持续。

　　自从我上次在文章里谈到麦考夫(Patrick McKeough)和他的投资通讯The Successful Investor以来，时间已经过去两年了。我称他是个“安静的”加拿大人，因为你听不到来自他那里的太多言论，尽管那时候他的投资通讯是表现最出色的之一。

　　麦考夫仍然不太喜欢发表意见，他的投资通讯也仍然表现优秀。Hulbert Financial Digest的资料显示，过去12个月，该投资通讯的回报为20.27%，同期道琼威尔夏5000指数股息再投资回报为11.33%。过去五年，该投资通讯的年均回报为23.6%，同期道琼威尔夏5000指数年均回报为7.71%。

　　有趣的是，The Successful Investor目前表现远远领先于风格非常相似、同样位于多伦多的投资通讯Investment Reporter——麦考夫曾经担任该投资通讯的编者达二十年之久(1974-1994)。

　　麦考夫目前还编辑另外一种投资通讯Wall Street Stock Forecaster，它更专注于美国的而不是加拿大的

股票。该投资通讯的表现也是稳定的，尽管不如以加拿大股票为重点的The Successful Investor那么出色。过去12个月，Wall Street Stock Forecaster回报为12.31%，过去五年年均回报为11.53%。

　　麦考夫属于基本面一派，考察盈利、资产和价值等指标。他的投资通讯主要关注有关公司的消息。

　　但是，The Successful Investor在4月份那一期里倒是出现了他的评论，标题是《Correction Continues(盘整在继续)》，其中很好地浓缩了麦考夫的投资哲学：“投资者担心，如果借贷标准趋于严格，使这些买家(次级贷款)被排除在市场之外，将对美国消费者支出产生负面影响。这是一种可能但不是绝对，也不是压倒性因素。如果利率或失业人数比目前水平高出很多，或美国设置针对世界贸易的壁垒，或其它几个风险因素中任何一个抬头，反而会使我们更加担心。”

　　麦考夫的结论：“我们的观点是：前景是正面的，但也许需要数周或数月时间，也许直到道指和TSX(加拿大股指)再下跌几百点至一千点甚至更多，投资者整体而言才会接受这种观点。当然，我们可能是错误的，尤其当其它负面因素出现时。事情往往是这样。”

　　他的理由：“你现在也许有售出的冲动，然后等到局势明朗时再买进。我却反对这样。”我建议坚持我们的“三叉式”策略：买进经营稳定的公司，多元化，不要过分在意经纪人和媒体的言论。这样，假如我们低估了负面因素，你也不会错得太离谱，但假如市场重返升势，你将随之大获其利。

　　The Successful Investor最近根据逆向思维推荐的一只股票也在纽约证交所上市，它就是报纸发行公司Thomson Corp.(TOC)，该股被他看好是因为，这家公司抛弃了大多数平面媒体业务，转向了电子模式。

　　Wall Street Stock Forecaster最近一期没有任何干脆的观点，但它整体似乎是乐观的，推荐丰田汽车(Toyota Motor Corp.)(TM)和本田汽车(Honda Motor Co., Ltd)(HMC)，理由是它们“未来仍有大量增长机会”。不过，他建议将外国股票占投资组合的比例限制在10%以内。

　　Wall Street Stock Forecaster在4月5日的热线中说，

麦当劳(McDonald's Corp.)(MCD)开始销售由百事可乐(PepsiCo, Inc.)(PEP)生产的“更健康的饮料”，它给予这两家公司的评级都是“买进”。至于Del Monte Foods Co.(DLM)最近召回

宠物食品以及输掉仲裁的负面影响，他认为可以置之不理，声称该股“仍然是激进投资者的买进对象。”

　　(作者：Peter Brimelow)

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。