投资通讯老手不看好股市

　　【MarketWatch纽约3月30日讯】又是一次有趣的最后一小时反弹，使股市扭转败局，得以高收，但一位资深投资通讯编者却表示怀疑。

　　International Harry Schultz Letter的编者舒尔兹(Harry Schultz)，与他的朋友Dow Theory Letters的编者罗素(Richard Russell)，也许是Hulbert Financial Digest跟踪之所有投资通讯编者中资历最老的。这两人自1960年代起就出版投资通讯，一直到今天。

　　我关注舒尔兹是因为我一直相信，活跃于上次大熊市底部时期(1974年)的投资通讯编者，能够最准确、最敏捷地识别出2000年之后的熊市可能在什么时候结束……

　　但研究舒尔兹还有另外一个原因：按Hulbert Financial Digest的计算，他在老年阶段的表现非常出色。过去12个月，他的回报为21.39%，同期道琼威尔夏5000指数股息再投资回报为12.15%；过去三年，舒尔兹年均回报为31.73%，同期道琼威尔夏5000指数年均回报为10.23%。

　　舒尔兹过去也曾经有过差劲(和不突出)的纪录，但即使是过去10年来，他的年均表现依然达到8.49%，同期道琼威尔夏5000指数股息再投资的年均回报为8.12%。

　　在我评出的2006年表现最佳投资通讯编者名单上，舒尔兹列第三位。他的投资通讯还成为我筛选出来的2005年年度投资通讯。

　　舒尔兹是著名的黄金狂热分子，但事实上他在1980年代稍早很快就退出了黄金市场，而且他是一位活跃的、几乎是有点狂热的交易者。

　　舒尔兹最近一期的投资通讯几天前终于寄达。里面竟然预见到本周市场围绕联储的不安：“君往何处去？两周前，我忍不住会说：我们不久将再次开始上行，尽管速度会减慢。但随后出现了次级贷款风暴，乐观情绪萌芽赖以生长的基础给冲垮了。现在又出现了关于风险控制的言论，诸如联储应该降息而不是计划加息。这是明智的举动，且会给股市和美国经济一定的支撑，但联储害怕降息将导致已经很疲软的美元出现大跌。也许英国、欧洲、

澳大利亚、和新西兰等央行也将取消计划中的加息……局势变得很关键了，因为公众信心在下滑，而公众信心正是保持股市不下泻的主要支撑。目前全球的央行，还有你我大家都迫切需要作出理性的决定。因此，股市可能向上或向下突破，我们最好准备面对衰退，并希望出现身体经济(body-economic)的复苏。”

　　这把舒尔兹引向黄金：“无论如何，黄金是有保障的，它一向这样。但是，在强劲反弹中售出黄金(尤其是黄金股)，而在猛烈回调时买进黄金和黄金股，将更为有利可图，而且可以无需忍受美国政府/卡特尔对黄金价格的例行压制。”

　　舒尔兹的结论：“我建议削减一般

股票的仓位，直至我们看到联储的决定，然后才追随资金流，即：如果降息则买一些股票，如果加息则全部卖掉，或增加对冲部位，并买进更多贵金属和商品期货。”

　　舒尔兹最近的资产配置：35%至45%为黄金股和黄金，22%至27%为货币产品，5%至10%为熊市基金，10%至15%为短期国债，5%为长期国债，15%至20%为商品期货，8%至12%为股票(铀、

能源和一般性资源商品股)。

　　(作者：Peter Brimelow)

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