黄金又升温 介入宜谨慎

　　【MarketWatch纽约3月29日讯】自从上次谈及黄金市场的情绪问题已经过去了三周。现在到了再提起的时候，因为黄金又强劲上涨了。

　　在3月7日文章中，我总结说：足够多的黄金类投资通讯缴械投降，从逆向分析角度看正好为后市反弹打下了基础。那时，黄金价格为每盎司643.80美元，本周三则收盘于每盎司672.90美元。

　　对于黄金狂热分子，目前的情绪状况可不像三周前那么令人鼓舞。

　　请看赫伯特黄金投资通讯情绪指数(Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index，HGNSI)，该指数反映Hulbert Financial Digest跟踪的、短期导向的黄金类投资通讯推荐投资黄金资产的平均比例。截至周三，该指数读数为42.9%。

　　3月7日，该指数正好为零。换句话说，在黄金价格上涨不足30美元之后，黄金类投资通讯推荐投资黄金资产的平均比例已经上升了42.9个百分点。

　　如果过去三周的反弹是更长期的、空间较大的上升行情的开端，就不应该出现这种反应。逆向思维者常说，牛市喜欢攀爬担忧之墙，而我们看到，3月份大部分时间里属于争相往牛市花车上挤的情形。

　　在写这篇文章时，我已经想到读者会发来电子邮件反对这个结论。鉴于世界范围内紧张因素如此之多，我怎么能对黄金大泼冷水呢？例如，伊朗的局势随时可能爆发；而在联指责货币过剩造成它的头痛问题时，通膨状况只会恶化；还有并不算小的次级贷款危机。

　　作为回答，让我重复我在3月7日文章中说过的话：我并不认为逆向分析告诉我们太多主趋势方面的东西。相反，它只是帮助我们确定：我们在主趋势下于某个时刻处在何种相对状态。

　　这意味着，即使黄金的长期趋势是上涨——我正好这么认为，它的上行过程也不会是直线式的。某些时候，黄金价格可能会涨得过了头——相对主趋势而言；另外一些时候，它相对主趋势又可能落后了。前一种情形可暂时减仓，后一种则是大力加仓的良机。

　　在告诉我们时机取舍的问题上，逆向分析可谓一种宝贵的工具。

　　一、两周前，逆向分析认为：黄金价格有点落后于主趋势了；现在，它说的是：黄金价格有些超前了。

　　(作者：Mark Hulbert)