名家选股经：竞争优势很重要

　　【MarketWatch旧金山3月19日讯】一家公司未能达到投资者对稳定盈利成长的期望是不妙的。正因为如此，基金经理人文顿(Serena Perin Vinton)希望她买进的股票有着广泛的营收来源和较高的竞争门槛。

　　文顿管理的Franklin Capital Growth Fund(FKREX)资产为14亿美元，持有许多消费及工业领域的跨国公司。投资组合以大型股为核心，这类公司有着与其规模相称的销售和行业的支配地位，并且以强劲而可持续的现金流作为佐证。

　　截至3月15日的过去12个月中，该基金回报为3.2%，同期同类基金平均回报为1.7%。过去三年，该基金年均回报为5.1%，同期同类基金平均回报为6.5%。

　　文顿的持股之一(最近又增持了)是International Power Plc(IPR)，一家位于英国的利用

　　发电企业受需求影响，周期性极强，但文顿说，目前发电企业拥有定价权的周期延长，主要是因为在涉及电厂建设问题上存在环境和政府方面的挑战。

　　该公司大约一半的销售额均衡地来自欧洲和北美，但文顿说，除了这些相对成熟的市场，该公司也在加大介入亚洲快速增长经济体的力度。

　　整体而言，该公司的管理层是公司资产的较好“管家”，将财力资源用于内在增长、收购和

　　上周五，该股升1.03美元，收于74.05美元。

　　文顿也看好3M Co.(MMM)。她说，不明白该股价格为什么停滞不前，要知道该公司的盈利增长达两位数百分比，毛利率也很高。

　　“这是一家非常全球化和多元化的公司”，涉足粘合剂、电子和健保等产品，拥有著名品牌诸如Post-It和Scotch。然而，过去几年来该股价格整体而言是持平的。

　　上周五该股跌71美分，收于75.28美元。过去12个月的交易区间为67.05美元至88.35美元。

　　什么才能使该股上涨？文顿说，“催化剂就是：只需继续如此经营即可”。按照上周五的价格，该股价格约为其2008年预期盈利的14倍，外加2.5%的年股息。

　　“你往往不能发现催化剂，但如果是一家优秀的企业，创造大量的自由现金流(3M就是如此)，那么市场迟早会认识到的。”

　　无线通信对文顿也有吸引力，这方面她推荐American Tower Corp.(AMT)。“它是市场领军者。”

　　文顿说，该公司过去几年经历了困难时期，当年的投机给该公司的利润带来了压力。它的通信塔产品是按订单生产的，而不是根据对需求的预测来生产。

　　文顿说，目前的环境对该公司有利，“它的现金流显著提高。”

　　文顿对宽频服务和即将兴起的3G无线技术也表示乐观——3G需要更强的功率，因此通信塔的空间也需要更大。

　　上周五，该股升3美分，收于37.55美元。