晶片股步地产股的后尘？

　　【MarketWatch圣地亚哥3月19日讯】不太久之前，随着业务状况的恶化，盖房子的公司会在对投资者的演示中用“触底”一词来形容自己，并声称它们的股价将会反弹，然而，它们宣称触底已经很多次了，但真正的底部依然不见踪影。

　　半导体类股似乎也开始出现类似行为了。长期看跌晶片股的Fleckenstein Capital资金经理人佛勒肯斯坦(Bill Fleckenstein)指出，不管消息如何地坏，这些股票往往炒作而不是实质性地走高。

　　怀疑晶片股在步地产股后尘的不止佛勒肯斯坦一个，急于重温往昔繁荣的美国投资者相信所听到的，而不管真正在发生什么。正因为如此，Cowen & Co.首席策略师伯曼(Arnie Berman)在他那率直、令人耳目一新的报告《The March of the Penguins》中，把这称为“企鹅的跳水”，“难道晶片行业的分析师和投资者就像一群企鹅，排着队对数字的指向和调子作出反应，而太不关心形势？”“回答是：的确如此……”。

　　伯曼举例说，2月份Analog Devices(ADI)业绩不及预期并调降财测，“但仍然引发了回应的高潮，分析师会议上的评论屡屡提到1月份市场活跃程度的改善。”同样，National Semiconductor(NSM)在“3月8日的分析师会议上预言‘底部’的到来；Xilinx(XLNX)也不甘落后，尽了最大可能使投资者有理由聚在一起，并在3月5日的季度中期更新中宣布，缩小截至3月份营收的预期区间，从‘相比上季度持平至下滑5%’缩小为‘相比上季度持平至下滑4%’。”

　　伯曼并没有就此打住。他说：“最近，许多投资者费尽心机去猜测德州仪器(Texas Instruments)(TXN)将把其先前营收预期的上档调升多少……尽管不断有迹象显示来自其无线硬件客户的需求是疲软的。”结果，德州仪器不仅没有调升先前预期区间的上档，反而于本周调降了。它的股价以下跌几个百分点作出回应，算是近来持续上扬之后的休息。

　　与此同时，费城

半导体类股指数(Philadelphia Semiconductor Index)(SOXX)继续徘徊在略低于最近高点的位置，尽管随着行业库存的上升，该指数已经远远低于一年前的水平。现在，晶片公司在努力减少太多的库存，与2004和2001的情形相似——那两年许多晶片投资者是不愿想起的。

　　伯曼指出，区别在于，2004年是供应的过剩，而现在就像2001一样，是需求的不足。而眼下这个门类的股价却似乎预示着行业繁荣的前景，这是不妙的。伯曼说：“当投资者像一群企鹅，排着队一个一个对数字的指向和调子作出反应时，一种‘知道得少而感觉得多’的惯性就对这些

股票的交易施加了重大的影响”，就如同地产股下跌之前那样。

　　(作者：Herb Greenberg)

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