美霸主地位遇挑战 新兴市场将唱主角

　　【MarketWatch纽约3月15日讯】新千年的头个十年，我们已经走过了一半多，但投资者继续忽视这样一个事实：世界上的发展中国家经济体正在逐渐担当起全球经济成长的领导角色。

　　世界经济正在经历一场转型，其结果将是经济成长领导角色的转换。这个角色在适当时候将由东方国家担当；这个过程不会一帆风顺，但却不可逆转。新的、崛起的经济力量将挑战美国的霸权。在全球经济舞台上，尽管美国仍会是个非常重要的角色，但将逐渐失去世界经济霸主的地位。

　　一系列新的变化——中国和印度的崛起、俄罗斯的再度崭露头角以及日本的复苏，是新的全球经济秩序的主要催化剂。对于耐心而准备充分的投资者，根据这些变化投资将带来超常的回报。

　　亚洲尤其令人感兴趣，因为这个地区将在今后多年内引领着经济的转型和成长。从狭隘的股市立场来看，除日本以外的亚洲市场目前处于一场长期牛市当中，这场牛市的起点是1998年亚洲金融危机时期的底部。

　　尽管如此，阻力将总是存在——没有人能够幸免于经济周期、市场回调和全球贸易的中断，但这些因素应该被视为长期经济趋势下的短期挫折，而这个长期趋势将使亚洲变成平等的伙伴和世界经济强劲成长的贡献者。

　　因此，目光长远的投资者应该将相当比例的资产——30%至50%——分配给亚洲市场(包括日本)，具体根据个人风险偏好和投资时长而有所不同。

　　一段时期以来，我一直认为美国市场的表现将继续落后于某些外国市场，目前没有理由改变这种观点。据此，下面提出一些适应这个拐点时期的对策：

　　韩国

　　这是亚洲最廉价的股市之一，去年完全为投资者所忽略，2007年在上涨方面应该出人意料。金融类股尤其令人感兴趣，因为这个领域继续受益于稳定的国内需求。推荐的公司是新韩金融集团(Shinhan Financial Group)(SHG)。

　　印度

　　印度仍然是地球上最令人感兴趣的成长题材，看起来，它能提供稳定的经济成长前景，却没有大多数新兴市场通常避不开的繁荣-衰退的周期现象。

　　印度缺乏基础设施应该被视为又一个投资机会，因为政府已经决定显著改善这方面的状况。强劲的国内需求是另一个优势，何况银行已在该国的乡村地区扩张借贷业务。ICICI Bank(IBN)仍然是这方面最看好的对象。

　　新加坡

　　这个国家继续在缩小与香港的差距，而且正以香港金融中心地位的挑战者的形象出现。与此同时，新加坡的资金管理业务在成长，越来越多公司重新在这里布局了业务，结果是带来了不动产领域的强劲成长。买进地产

开发商City Developments(CDEVY)。

　　俄罗斯

　　鉴于全球许多地缘政治方面的冲突，俄罗斯是当今世界上惟一政局稳定的超级能源供应国。只有过去六年错过了这场了不起牛市的投资者才继续藐视俄罗斯的潜力。

　　任何与这块国土有联系的人都可以轻易看出，俄罗斯人看起来再次变得自信了，他们现在对于做生意也变得更加开放，向世界其它地区学习，而在以前的经济周期里是缺乏这些因素的。要注意的是，这种合作并不包括直接把俄罗斯的自然资源资产卖给外国人——以前的顾问曾经这么建议。买进Lukoil(LUKOY)。

　　德国

　　这是实行通货再膨胀(reflation)政策的惟一发达国家。买进Commerzbank(CRZBY)。

　　投资者如果真的经营一个没有美股的投资组合，应该透过放空标普500指数来对冲仓位。此举不光在下跌方面给一个只看多的高比重亚洲

股票投资组合带来平衡，也会削弱上涨方面的表现。放空美国的可选消费(consumer discretionary)类股——美国股市上最脆弱的门类——具有更高的杠杆效应。

　　(作者：Yiannis G. Mostrous)

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