地产股跌到底了吗？看图表抢先知道

http://www.sina.com.cn 2007年03月08日 21:30 新浪财经

　　【MarketWatch纽约3月8日讯】事后看，我们知道不动产市场大约于2006年夏中达到顶峰，但是在那一年前的2005年8月，VectorVest的住宅建造商指数(包括26家住宅建造商和材料供应商)已经触顶。到2005年末，虽然大多数投资者继续看好不动产，但图表观察人士和交易者却已经开始转为看跌。他们看到了市场其他人士未曾发现的什么东西呢？

　　在这场下跌之前的几个月里，出现了一些基本面警告。每股盈余继续上升，而盈余成长率在2005年5月却转为持平，年成长仍然保持在可观的15%。

　　(上面VectorVest住宅建造商指数显示，始于2003年3月的长期趋势线在2005年10月被打破(红箭号1)，这个看跌的头肩型态的颈线于2006年5月被决定性的下破了(红箭号2)。与此同时，公司的每股盈余开始下滑，但直至2006年7月，盈余成长率与市盈率的比率以及盈余成长率才开始显著下滑(分别为第4点和第5点)。)

　　2005年10月，追踪该图表的观察人士更加确信，该指数处于麻烦之中。它跌破了始于2003年3月的长期上升趋势线。地产股指数从2005年10月至2006年4月价格一直徘徊在60美元至75美元之间，随后于2006年5月跌破了一个看跌的头肩型态的颈线。交易者那时已经知道出了严重问题，但预示着这个行业未来麻烦的盈余方面的线索仍然很少(如果有的话)。到2006年12月，住宅建造商的盈余成长自1995年以来首次变为负值。

　　当市场有盘整要求时，价格总是首先作出反应。有些人知道这是开始售出的时候，而其他人则继续在买进。这个明智的团体也许规模相对较小，但影响力不可小视——当智钱在售出时，价格就下跌。虽然市场其他人士并不知道什么原因导致了下跌，但最明显的线索就是价格本身。等到盈余和公司其它基本面开始恶化时，价格已经跌下来了。那些等待基本面确认的人只好蒙受损失。

　　VectorVest.com创始人迪利多(Dr. Bart DiLiddo)说：“价格总是市场未来走向的最佳领先指标，而图表则提供有价值的线索，但知道如何将基本面融入图表分析也是重要的。如果预见市场盘整那么容易的话，许多人就不会被套住了。那些能够将技术面与基本面资讯最好地结合起来，并知道如何利用这些资讯的人，最有希望成为市场的大赢家。”

　　我们怎么能知道地产股最终筑底成功呢？观察价格，但如果反弹要持续，那么盈余基本面必须跟上。如果基本面跟不上，反弹将难以持续。

　　市场领导者如D.R. Horton(DHI)也能提供有价值的线索。DHI也形成了一个看跌的头肩型态，并于2006年4月下破颈线，比地产类股下跌颈线的时间提前了一个月。虽然DHI从2006年7月开始出现了不错的反弹，但2007年1月盈余成长收缩了7%，每股盈余从2006年3月的5.95美元以上下滑至一年后的1.91美元。

　　但是，该股一直保持在始于2006年7月的上升趋势线所形成的支撑位以上。如果该股未来几周内跌破这道支撑(目前落在25美元处)，那将是个不祥之兆。即使该股真的能够从目前水平继续走高，但如果未来几月内盈余状况得不到改善，那么对该股和该行业都意味着更多麻烦。

　　观察这个门类的另一途径是透过Homebuilders SPDR(XHB)。这是一支ETF，它于2月27日跳低开盘，下破上升趋势线所形成的支撑位，且伴随着高于平均值的成交量。不是一个好迹象。