MRSAX选股经：从新兴市场转向发达市场

　　【MarketWatch旧金山3月6日讯】马兰德兹(Thomas Melendez)是新兴市场股票投资方面的老手了，而在最近股市暴跌发生之前，这位共同基金经理人就已经在减持发展中国家股票的仓位。

　　这位与加西亚(Jose Luiz Garcia)一同管理MFS Research International Fund(MRSAX)的经理人说：“我们持有的一些发达国家的股票，市值更有吸引力。”

　　他补充说，长期而言，“新兴市场的人口状况非常有利于市场，它们的经济结构已经出现转变。”但鉴于短期前景不太乐观，马兰德兹对新兴市场股票进行了获利回吐，并将利润用于投资日本和欧洲股市。

　　这支多市值基金的持股在80至120只，目前持股较靠近这个区间的上限。他说：“在一个波动性的环境下，我们努力将风险分散得再广一些。”

　　最近，投资组合的周转率为85%，高于正常水平的70%。

　　“我们努力不去理会

股票或市场的短期波动。我们的焦点是基本面和高质量的公司。”

　　该基金的选股由24位非常负责任的国际分析师操持。“他们分别向不同的行业团队作出推荐，我们共拥有8个行业团队。根据各团队内投票的多少，每只股票被分配给一定比重的资产。”

　　截至1月份，该基金80%以上的资产为大型股，比一年前增加了10%。

　　“从全球范围看，小型股相对过去的估值水平上升了。过去六年来它们涨得非常不错。”

　　进入2月份后，该基金把将近11%的资产分配给中型股，约为长期平均比重的一半。

　　小型股的权重约占2%，长期平均比重为10%。

　　该基金的分析团队与

摩根士丹利欧澳远东指数(MSCI EAFE)的行业划分保持一致。过去12个月，该基金回报为14.9%，同期同类基金平均回报为15.6%。过去三年，该基金年均回报为19.2%，领先同期同类基金16.9%的平均回报。

　　马兰德兹推荐的股票之一是Total SA(TOT)。“它几乎是一家全球级别的大型石油和

天然气公司了，当然不是埃克森美孚(Exxon)或英国石油(BP)那种级别的，这两家公司要大得多。”

　　他说，这可以转化成更高的成长预期。

　　“该公司更灵活，资产成熟程度不那么高。我们看到该公司的油气储量在成长，而更大同行们的储量只是保持稳定甚至下降。我们认为该股来年表现将超越同行和大市。”

　　周一，该股跌1.46美元，收于63.92美元。

　　他看好的另一只股票是WPP Group Plc(WPPGY)。这家位于伦敦的广告公司大力介入新兴市场。“如今公司在选择广告方式上跟从前真正不同了。”

　　他说，该公司营收中大约55%来源于非传统型广告。“可见它涉足的领域之广。任何一个具体广告领域的衰落是不会到冲击这家公司的。”

　　周一，该股跌1.65美元，收于70.24美元。

　　该基金十大持股之一雀巢(Nestle SA)(NSRGY)也是他喜欢的对象。

　　“该公司放弃了低档的产品线，而把焦点放在档次更高的产品上。”

　　雀巢的问题之一是，它是一家大型公司，成本控制方面难度很大。

　　“但该公司着手实行一个新的成本控制计划。它购买了更好的电脑和软件，这是全新的资讯科技系统，将在这家规模庞大、拥有多国业务的公司中提高各个方面的效率。”

　　他补充说，这应该能在来年促成更高的利润成长。“过去几年营收成长一直在5%至7%，对于一家全球性的食品公司来说是不错的。但是，我们认为即使以这种成长水平，雀巢的毛利率也还可以再提高。”

　　周一该股跌1.90美元，收于93.95美元。

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