明年黄金市场表现仍将超越股票市场

　　【MarketWatch维吉尼亚州12月27日讯】2006年即将结束，投资通讯整体而言对股市相当乐观而对黄金比较冷淡。

　　这种情绪状况几乎是一年前(2005年末)的精确翻版。

　　正如逆向分析一年前基于投资通讯情绪所作的预言，这一次逆向分析同样认为2007 年黄金表现将超越股市。

　　当然，2006年股市的表现相当不错。事实上，按照道琼威尔夏5000指数(Dow Jones Wilshire 5000)指数衡量，股市的总回报超过了15%。但是，黄金的表现更加出色，这一年黄金价格上涨了21%以上。

　　请看赫伯特

股票投资通讯情绪指数(Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index，HSNSI)的读数。该指数衡量Hulbert Financial Digest追踪的短期导向的股票类投资通讯推荐投资股市的平均比例，截至上周四收盘，该指数读数为64.9%。

　　我在一年前写那篇文章时，该指数的读数为50.8%。因此，过去一年这些投资通讯推荐投资股市的平均比例净增加了大约14个百分点。

　　这样一来，赫伯特股票投资通讯情绪指数目前读数距离历史极端高水平已经很接近了——该指数的历史波动区间为-81.8%至79.7%。这意味着，牛市可以继续翻越的“担忧之墙”的高度所剩已经不多了。

　　再来看赫伯特

黄金投资通讯情绪指数(Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index，HGNSI)。该指数衡量短期导向的黄金类投资通讯推荐投资黄金市场的平均比例。截至周四收盘，该指数读数为25%，甚至比一年前的水平还低，这是相当令人吃惊的，因为目前的黄金价格比一年前高得很多。

　　根据逆向分析的观点，牛市总是喜欢翻越“担忧之墙”(也就是说牛市在担忧中不断上升)。由于黄金市场上的“担忧之墙”显得比股市的“担忧之墙”高很多，逆向分析据此认为2007年黄金表现将超越股市表现。

　　需要指出的是，这种预测仅关注相对表现，因此并不意味着明年对股市一定会是个糟糕的年头。假如2007年黄金和股市都上涨了，只要黄金的涨幅更大，逆向分析的预言就是正确的。事实上，2006年正是如此。

　　(本文作者：Mark Hulbert)