投资通讯：反弹至少可以短期延续

　　【MarketWatch维吉尼亚州12月15日讯】从逆向分析的角度看，股市最近的强势相当出人意外。

　　上一次谈到投资通讯情绪时，我指出编者们的看涨情绪是近五年来最强的。接着我说，根据逆向观点，市场往往并不遵从多数人的看法，因此这对股市前景并不有利。

　　当然，道指在投资通讯情绪读数出现高点之后的确回落了，从那篇专栏时的12,320点跌至12月初的12,100点以下。但自那以后股市的强势令人刮目相看，道指更于本周四再创历史新高。

　　那么逆向分析目前又是如何看待的呢？

　　你也许觉得奇怪，为什么我要做这种吃力不讨好的事情，因为逆向分析未能预见到股市最近的强势。为什么要去注意一种并不起作用的方法呢？

　　但是，没有哪种方法是完美的，逆向分析对的时候总比错的时候多。在我追踪投资通讯的26年时间里，它们推荐投资股市的比重与股市随后的表现呈逆向关系，且具有统计学的意义。

　　因此，尽管这种方法最近不灵，但我们仍然应该看看逆向分析目前是怎么看待市场的。

　　令我吃惊的是，逆向分析得出的结论比起一个月前(上次文章发表的时间)看跌的程度减弱了，这是因为，目前投资通讯推荐投资股市的平均比重比一个月前有所下降，尽管这期间道指反而涨了100点左右。

　　请看赫伯特

股票投资通讯情绪指数(Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index，HSNSI)。该指数衡量Hulbert Financial Digest追踪的、短期导向的股票类投资通讯推荐投资股市的平均比重。截至周四晚，HSNSI的读数为58.9%，比11月中旬的读数低了12个百分点。

　　尤其能说明问题的是，周四道指涨了近百点并创下新高，而HSNSI指数基本没有变动。因此，看起来投资通讯业界存在并非不重要的浓厚的悲观情绪。

　　专门追踪那斯达克市场的投资通讯的情绪同样也能说明问题。赫伯特那斯达克投资通讯情绪指数(Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index，HNNSI)衡量投资通讯推荐投资那斯达克市场的平均比重，眼下读数为41.7%，比11月中旬低了17个百分点。

　　当然，HSNSI和HNNSI两种指数的水平并没有降到足以令逆向分析者预言新一轮牛市将全面开始的程度。

　　但其水平的下降至少看起来足以令这场反弹能够短期延续。

　　(本文作者：Mark Hulbert)

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