通用汽车：股价还能涨多少？

　　【MarketWatch维吉尼亚州12月13日讯】我们只能希望那句老话是正确的：“只要通用汽车(General Motors)(GM)在前进，整个美国就会跟着前进。”

　　提到这个是因为，通用汽车的股票过去一年来相当突出，与去年12月的收盘低点18.64美元相比，该股已经涨了60%。

　　同期道琼威尔夏5000指数(Dow Jones Wilshire 5000)(97199001)的回报“仅为”13.9%。

　　尽管事后看来，一年前买进通用汽车的股票似乎是不用脑子都可以作出的决定，但当时决非如此。那时候，投资者最关心的是通用汽车可能会在什么时间宣布破产，而完全没有想到它的股票是否代表着一家有吸引力的恢复中的公司。事实上，正如我在本专栏一年前文章中指出的，本人追踪投资通讯中当时只有三家推荐买进通用汽车股票。

　　我也说过，这三家投资通讯都拥有出色的长期纪录，它们当初有勇气逆着华尔街的趋势作出大胆的推荐，现在看来真是出类拔萃。

　　因此，本文就来看看这三家投资通讯眼下对

　　头一家是Prudent Speculator，编者是巴金汉(John Buckingham)。在Hulbert Financial Digest追踪的所有投资通讯中，它过去二十五年的毛回报(未经过风险调整的)是最高的。与其长期风格相适应的是，巴金汉对其模板投资组合中持股的短期波动通常不作每周甚至每月的评论，而且他对一支

　　巴金汉在其Fundamental Goal投资组合中对通用汽车的股价目标当前为38美元，它的Liquidity Goal投资组合对通用汽车的股价目标为48美元。(巴金汉解释说，Fundamental Goal投资组合“基于传统的价值衡量标准，如销售、盈余、帐面价值和资产负债状况”，而Liquidity Goal投资组合则给交易活跃的股票一种“溢价估值”。)

　　这两个价格目标比通用汽车目前价格分别高出27%和61%。

　　第二家投资通讯是Buyback Letter，编者是弗雷德(David Fried)。Hulbert Financial Digest对该投资通讯仅有十年的追踪纪录，但这期间该投资通讯风险调整后回报位居88家至少拥有十年历史的投资通讯的榜首。

　　一年前，通用汽车在弗雷德一个投资组合中属于长期持股。在写这篇文章之前，我查了一下，没有发现弗雷德在最近任何一期投资通讯中针对该公司发表过评论，该股仍然像一年前一样被同一支投资组合持有。

　　第三家投资通讯是Turnaround Letter，编者为普特南(George Putnam)。自1988年以来，该投资通讯(在66家拥有同样长期纪录的投资通讯中)表现排在第六位。

　　一年前，普特南认为通用汽车代表着良好的长期价值。尽管普特南没有在最近任何一期投资通讯评论通用汽车，但在一次采访中他说“对通用汽车前景的长期看法多少与一年前保持一致”，他补充说，通用汽车“在解决其严重问题方面尚未摆脱困境，但它在朝前正确的方向前进。”

　　结论？认为今后几年通用汽车股价仍然会像过去12个月那样强劲上扬将是不现实的，但是，一年前敢于大胆推荐该股的三家投资通讯看好该股的程度到今天并未减弱。

　　(本文作者：Mark Hulbert)