Panera：同店销售数字掩盖基本面恶化

　　【MarketWatch圣地牙哥10月13日讯】克莱默(Jim Cramer)是我认识的人里面最聪明、最有意思的一个，不过这只是当我本周三在他的Mad Money节目中跟他观点一致的时候(太意外了)。我们谈的是Panera Bread Co.(PNRA)这支股票，那使得该股一天里大部分时间都在上涨，涨幅约为5%。

　　克莱默说该股能涨到74美元，也许他是对的，但如果真是如此，那也纯粹是由于这个动能推动型市场上的动能，而不是基本面。

　　正如本周稍早我在本人博客中写的：自上周第三季度同家店面销售报告公布以来，Panera的股价涨了12%以上，却找不到合理的解释，至少在那份报告里除了单月同店销售数字以外再也找不到。

　　我知道我知道，从什么时候开始这能让一支股价飙升的

　　但下面才是你们真正需要知道的：7月26日该股暴跌10%至52美元，之前这家迅速扩张的餐馆连锁商称，第三季度每股盈余将为34美分，当时分析师的预期为44美分，而且之前分析师一直在调降他们的预期。

　　该股随后于8月9日跌至46.85美元的低点，接着开始回升至50美元区间。然后在9月6日，该股再次暴跌5%，回到52美元，因为之前该公司将第三季度同店销售成长的预期从 3%至4%调降至2%至3%。

　　好，现在进入上周的新闻稿：该公司称其9月份同店销售成长为5.9%。于是该股立刻从58美元左右猛涨至接近65美元，目前约位于67美元。

　　与此同时，该公司第三季度的同店销售成长却只不过落在它调降后的范围之内，表明该公司调降之时就已经知道这个季度的重头戏是在月底——也许是推出新的正餐菜单的结果。

　　不仅如此，根据该新闻稿中的销售数字，第三季度销售比第二季度成长4%，大致与新店增加的比例持平，表明每家店面的平均营收并未改变——尽管进行了正餐时刻推广活动。此外，新店的周平均销售的下滑速度似乎比前几年更快了。

　　CIBC分析师葛拉斯(John Glass)甚至更进一步——克莱默把葛拉斯称为Panera的英雄，因为葛拉斯在该股价格最低、最受冷落时敢于推荐它。在一份标题为“Laugh or Cry”的报告里，葛拉斯指出，该季度新店周平均销售比正常水平低了9%。“我们愈来愈担忧，该公司新店扩张的加速正在损害到新店的销售质量。”他补充说，虽然最近的业绩也许会受到短线投资者的欢迎，但“可能会让长期投资者感到担忧，因为他们自然要提出新店成长能否持续的问题。”

　　“长期”——不管它的含义是什么——已经不再重要。Panera将于10月24日报告盈余。

　　(本文作者：Herb Greenberg)