MGIAX选股经：重组是最大的利好

　　【MarketWatch旧金山9月14日讯】韦纳(Barnaby Wiener)寻找股价便宜、有望透过关键复苏措施或结构重组而获得改善的股票。

　　作为价值投资者，这位MFS International Value Fund(MGIAX)基金的经理人希望在其他人发现之前挖掘出便宜货。

　　韦纳说：“说到投资，我想到的是买进那些价格相对其内在价值被低估的股票。”所谓内在价值，用一句投资术语说就是：私有市场上收购者认为一家公司应当值得的价钱。

　　韦纳利用价值作为筛选

　　MFS International Value基金过去几年来表现很稳定。理柏(Lipper)资料显示，它的A股截至9月12日的过去12个月回报为17.8%，好于同期同类基金平均16%的回报。过去三年，该基金年均回报为24.5%，同期同类基金年均回报为20.2%。

　　该基金的最大持股是瑞士食品和饮料巨头雀巢(Nestle S.A.)(NSRGY)(CH:001205604)。韦纳说该股相对其它大宗消费品公司更具吸引力。另外，由于食品行业相对科技行业趋势较为稳定，因此也是一支防守性很强的股票。

　　韦纳说：“我的投资风格本质上是非常保守的……我总是很在意可能出什么差错。但事实上可以说，目前我可能比正常情况下更反感风险。”

　　由于坚持防守的立场，韦纳喜欢雀巢，该公司能够提供一定的确定性。

　　韦纳说：“人们总是要购买巧克力，也总是要购买咖啡和瓶装水，这是不会有太大改变的。”

　　他也看好雀巢公司盈余前景的改善。该公司正处在重大重组过程中，雀巢的经营涉及到150家不同的公司，因此韦纳称之为一个有机会打造更为有效运作的“庞大而复杂的组织”。

　　周三，雀巢在美国交易的股票跌40美分，收于85.8美元。

　　韦纳关注的另一支股票是武富士(Takefuji Corp.)(TAKAF)(JP:8564)。这是一家日本的消费贷款公司，由于受到监管方面的压力，最近其股价表现很糟糕。韦纳认为这是一支典型的逆向投资型的价值股，“极有吸引力”的价格加上诸多对其不利的消息。

　　该公司创始人、大股东以及日本首富武井保雄(Yasuo Takei)最近去世，这对该股股价有一定刺激作用。2004年，武井因指使下属非法窃听一名写过对他公司不利报道的记者而被判刑。

　　“尽管他实际上早已不再经营该公司，但我认为他仍然是幕后有重要影响力的人物。”

　　武井的去世可能使该公司被收购变得更为容易，或者其管理层可以在财务方面采取一些积极的措施，如将部分剩余资本返还给股东。

　　周三，该股跌1.74美元，收于50.48美元。

　　该基金前十大持股中还包括瑞士农业化学品公司Syngenta AG(SYT)。

　　Syngenta是全球最大的作物及种子保护产品生产商之一，与主要竞争对手Monsanto Co.(MON)相比价格尤其具有吸引力。

　　韦纳说：“该公司如果真正利用好种子保护业务，还是有希望取得进步的。目前该公司有点落后，眼下行业的领导者是Monsanto。”

　　7月稍晚，Syngenta重申其长期前景，这与某些分析师的预期形成鲜明对照。它预计目前到2008年间每股盈余成长将达到两位数字百分比——还不包括重组和减损方面的变化。

　　该公司在美国交易的股票周三升40美分，收于29.42美元。