别让地缘政治风险左右你的投资组合

　　【MarketWatch洛杉机7月25日讯】全球一系列让人不安的事件——中东的暴力、孟买的恐怖袭击、伊朗的核边缘政策和北韩的飞弹试射，使美国投资者对他们的国际股票投资组合感到有点担忧，这也许是可以理解的，但金融专家说，依据新闻作出反应并不能保护你的投资组合。

　　专家说，最能搞砸你长期资产配置计画的不是政局的动荡，而是经济的剧变。但是，普通投资者可能无法从市场几个月后可能完全遗忘的消息中挑出真正关键的事件。

　　Julius Baer Global Equity(BJGQX)共同经理人格拉格(Brett Gallagher)说，“全球范围内的动荡是投资中一个相当不可预言的方面，不能围绕这类东西来建立投资组合，而多样化的头一个理由就是不让意外的事件把你击垮。”

　　以色列与黎巴嫩之间的军事冲突对所有市场都造成了影响，尽管随着时间上的拖延，其影响将会减弱。全球许多股市今年以来的表现仍然超越美国股市，但所有市场自5月份都下跌了——那时候美联储首次出面谈及加息前景。截至7月21日，道指今年上升近2%。

　　伦敦金融时报100指数(FTSE 100)(UK:UKX)今年以来上升2.2%，日经指数下跌8%，Dow Jones EuroSTOXX50(ST:SXXP)上升0.24%，巴西的Bovespa指数上升近8%。

　　格拉格说，“鉴于中东局势的不可预言性，建立一个具体的投资组合以免受到发生在那里事件的影响是不可行的。相反，投资者应该保持多样化，并围绕更能被感知的基本面因素来打造投资组合。”

　　不过，要想保护自己的投资，使之免受世界动荡的影响却不那么容易。格拉格说，“你永远不可能百分百把自己隔离起来。要想做到这一点，你不得不放弃所有的回报，因为对这种事件的最佳保护是现金。所以，你应该做的是确保自己拥有一个合理投资组合。”

　　Third Wave Global Investors是位于康乃狄克州Greenwich的避险基金，其投资长史密斯(Larry Smith)说，投资者必须专注于“影响每个市场真正基本面的那些事件。”

　　例如，许多投资者认为，俄罗斯石油巨头尤科斯(Yukos)前首脑霍多尔科夫斯基(Mikhail Khodorkovsky)的被捕和入狱以及该公司的瓦解，将导致资本主义和私有化在俄罗斯的死亡，但自2003年10月霍多尔科夫斯基被捕以来，俄罗斯的RTE指数涨了一倍还不止。收购了尤科斯主要石油资产的Rosneft，最近透过世界第五大规模的初始股发行，融资104亿美元。

　　史密斯说，“墨西哥的一次选举显然也是应该予以关注的，但一般而言，社会政治事件对股市的影响很快地被淡忘。相反，经济方面的变化却是极其重要的。”

　　得到普遍关注的一起事件是7月14日日本央行的加息——五年来的第一次。史密斯及其他人说，一般来说这是日本经济出现重大拐点的一个迹象。

　　“请看日本经济的基本面，经济成长继续朝着积极的方向前进，长达十五年的通缩期似乎就要结束，公司盈余看起来也作好了继续出色成长的准备。”

　　日本股市因为其它国家发生的事件受到拖累而走低，正好给增持日本

　　无法“独善其身”

　　Putnam Investments全球资产配置投资长耐特(Jeffrey Knight)说，普通投资者无法真正分析每一个全球性事件，也许应该把这项工作交给共同基金经理人和投资顾问去做。

　　他说，极少投资者可能意识到他视为新兴市场转跌的一个早期迹象——中东股市在3月和4月份的大幅下跌。“就我看来，那正是一个早期迹象，表明廉价资本席卷一切的浪潮在稍稍回退。”

　　他说，一个单凭经验的做法是：“投资者必须懂得他们部位状况，这样设置部位的理由是什么，以及真正支持这种部位需要怎样的条件。”

　　Northern Trust Global Investments的投资长舍恩菲尔德(Steven Schoenfeld)说，投资者无论何时都应该“广泛、深刻、综合地介入美国以外的股市。我们认为核心应该是低成本、持股广泛的共同基金尤其是指数基金。”

　　舍恩菲尔德说，“大多数个人投资者以为，当国外发生重大事件时，收缩阵线以不受其影响是很重要的。事实上，如果你持有的外国资产比重不足，那这可能是一个买进机会。”

　　例如，孟买系列爆炸案发生的次日，即7月12日，印度的Sensex指数上涨了3%。

　　舍恩菲尔德说，在发生任何全球性事件的情况下，美国投资者应该记住，回避国际股票而单纯持有美国股票并不能完全免受这类事件的影响。“就拿任何一支共同基金持股中比重最高的前十名、二十名或三十名来说吧，它们全都是全球型公司，它们中大多数在外国市场上的成长率反而高于美国……认为美国公司较为安全是一种不切实际的想法。”

　　“从整体经济方面说，有两个大因素你应该保护自己免受其影响，这就是利率和

　　例如，1997年中期始于泰国的亚洲金融危机，冲击了南亚几个国家的货币、股票和其它资产的价格，而显然并非所有的观察人士当时都能够看出那种影响。

　　格拉格说，“亚洲金融危机波及了所有的新兴市场，长期资本和所有诸如此类的资产都受到影响。”但像2005年7月发生在伦敦地铁的恐怖袭击又不同。“伦敦的爆炸动摇了人们的信心，甚至也许损害了人们对局势的感知，但我不认为它对基本面有同样的影响。”

　　保护性的投资组合

　　格拉格说，一个多样化的投资组合是关键，但投资者应该试图找到真正不相关的投资。“如果你持有都是金融服务类股票，那么最大的风险就是利率风险。如果同时持有

　　此外，当一个国家的实际资产(real assets)表现出色时，也会带动整个国家市场的表现，如澳大利亚、加拿大、俄罗斯以及一定程度上的南非，因为这些都是资源丰富的国家。然而，许多分析师一直强调：由于风险关系，投资具体国家的基金应该只适合那些最有经验的投资者。

　　“目前，汇率可能是最大的单项风险……美元之所以可能成为最大的风险是因为经常帐赤字。应该透过非美元资产，如从外国市场上获利的大型跨国公司的股票，像奇异电器(General Electric Co.)(GE)和联合包裹(UPS Inc.)(UPS)，来规避这类风险。”

　　(本文作者：Barbara Kollmeyer)