那斯达克分三级市场 行销手段迎接挑战

　　【MarketWatch纽波士顿7月20日讯】那张便条是简短的，没有签名，而且听起来包含一点怒气，它附在一份宣布Taser International已被列入新的那斯达克“全球精选市场(Global Select Market)”新闻稿的后面：“我以为Taser已经是那斯达克市场的一部分。这究竟是怎么回事？”

　　7月份，Randgold Resources、j2 Global Communications、Petroleum Development Corp.、Draxis Health和Sierra Bancorp等公司的股东也提出了类似的问题。这些完全不同股票的共同之处是，它们都发表了一份新闻稿，吹嘘自己被列入了新的那斯达克全球精选市场。

　　困惑来源于这样一个事实：大多数投资者并没有感觉到任何“新的市场”，也不知道这对他们喜欢的股票意味着什么。虽然那斯达克把全球精选称为一个“市场”，实际上，这种新的身份更类似一支股票指数，是“那斯达克市场上标准最高股票”的另一种说法。

　　投资者不必担忧。那斯达克这种安排是透明的，说到底与行销而不是市场更有关系。然而，要理解为什么会这样，你需要研究一下那斯达克2月份作出的但于7月1日生效的一份公告。

　　2月份，那斯达克宣布，计画在其市场上交易的股票中设置一档新的、高标准的公司。在采取这项行动之前一个月，那斯达克提交报告申请成为“全国性的

　　那斯达克提出这种申请的主要动机是，作为一家公开上市公司，它正逐渐淡化全国证券交易商协会(National Association of Securities Dealers)的背景，进入更具竞争性的股票市场环境——在这种环境下，勇敢面对来自纽约证交所(New York Stock Exchange)、争抢上市公司的挑战将变得更为关键。

　　那斯达克公司正式申请成为全国性交易所之后，第一个重大举动就是计画把它的所有上市公司分成三个不同的市场等级：那斯达克全国市场(Nasdaq National Market)更名为那斯达克全球市场(Nasdaq Global Market)；那斯达克小型股市场(Nasdaq SmallCap Market)更名为那斯达克

　　而最高等级的公司则列入新的那斯达克全球精选市场，包括“世界上首次公开发行标准最高的公司。”这是事实，但这也是一种出色的行销策略。

　　列入全球精选市场的股票并不需要做什么特别的事情才能进入这个阵营。虽然这些公司的管理层很高兴获得这一身份，但那斯达克公司的新标准不过是在现有标准中产生出来的。

　　那斯达克公司执行副总裁贾各布(John Jacobs)说，“我们这样做的目的等于说，我们对全球性公司拥有一个全球性的市场，随后由能够满足世界上任何交易所上市标准的那些公司组成那斯达克最高一级的市场。这里面并没有价值的判断，取决于符合或不符合标准，公司要么列入这个市场，要么不列入。”

　　包括在全球精选市场中的股票大约为1200支。

　　分级的好处

　　就许多市场观察人士看来，推出基于那斯达克全球精选市场的指数产品如ETF只是个时间问题，而且不会等待太久。如果真是那样，而且投资大众认同全球精选市场是高标准的公司组合，那么那斯达克公司就可以利用这个新的等级作为一种“诱饵”，吸引新的公司到它那里上市，或者留住可能考量转移到纽约证交所上市的成长型公司。

　　有趣的是，就在那斯达克为增加对大型股吸引力采取这一措施的同时，纽约证交所透过收购Archipelago Exchange，似乎努力想要吸引规模较小、渴求现金的公司到它那里上市——传统上这类公司往往流向那斯达克市场。这种趋势，可能意味着未来会有更多公司改换上市的交易所。

　　然而，所有这些举动对一般投资者意义甚微，尤其是高标准的公司。两个交易所都拥有巨大的流动性，而定价机制也使得一般投资者几乎不可能注意到其间的差别。

　　“短期而言，一家公司可能围绕这个制造种种自我吹嘘，但对列入全球精选市场的公司而言，仅仅表明它们的股票达到眼下这一市场的上市标准，并不意味着它们能够永远待在这个等级里，或将成为了不起的公司。因此，在涉及一家公司究竟选择哪个交易所上市的问题上，虽然投资者也许认为其中有差别，但我怀疑他们实际上能够说出差别到底在哪里。”

　　就好比买牛排。在杂货店里，你可以看到牛排按美国农业部(USDA)分成Prime、Select或Choice诸多等级，但决定你满意度的不是这些分级，而是它们的味道。

　　如果喜欢的股票被列入全球精选市场，投资者也许会感到振奋，但他们不应该把这种地位看作任何推荐。长期而言，这并不能保证该股会给投资者带来满足感。

　　(本文作者：Chuck Jaffe)