投资被忽视股票的获利机会

　　【MarketWatch纽约7月11日讯】海森堡测不准原理(Heisenberg Uncertainty Principle)认为，要确定一个粒子的精确位置、速度和方向是不可能的，因为在测量的时候，这些特征已经改变。

　　我想到这条物理学原理是受了许多新成立但等待监管机构批准的ETF中一支的启发。这支ETF名为Claymore-Sabrient Stealth Portfolio，它只投资那些大多数时间不为华尔街 分析师追踪的公司。

　　这支新ETF的投资前提是，在那些被华尔街忽视的公司中存在具有吸引力的投资机会。当然，它希望对这些公司的关注不至于使它们的股价上涨太多，从而抹杀原本因为被忽视而带来的获利机会。难怪这支新的ETF名字中包含“Stealth(秘密行动)”这个词。

　　被忽视的

股票值得关注，这种投资理念拥有长久而出色的历史纪录。早在1970年代和1980年代初期，几种学术研究就发现，没有华尔街分析师追踪的股票表现比有分析师追踪的股票更为出色，这种现象被称为“被忽视股票的效应”。

　　这些研究的一位主要从事者是康乃尔大学(Cornell University)金融学教授阿贝尔(Avner Arbel)。他对遭忽视股票的获利性如此有信心，于是在1980年代末创办了一种应用这一原理的投资通讯，名为The Generic Stock News。不幸的是，这家投资通讯未能存在很久，而Hulbert Financial Digest对它的追踪纪录也太短(不足一年)，无法对这种理念的长期表现下断语。

　　但HFD追踪该投资通讯的时间却足以知道，类似海森堡测不准原理显然值得担心的一个理由。被华尔街忽略的股票往往是市值很小或流动性很低的股票。这些股票的买方出价与卖方要价的差值通常很大，因此，学术研究里显示的不错回报在实际环境下往往蒸发了。

　　然而，我可以说，假如被忽视的股票真的有潜力，那么一支ETF似乎是投资这个门类的最佳途径，因为透过这支ETF，你可以用更小的买卖价差买进和售出被忽视的股票。

　　华尔街忽视微型股和流动性低的股票是因为，追踪它们得不偿失。即使一位华尔街分析师能够识别出一支拥有巨大上升潜力的这种股票，但流通股数量太少意味着投资该股的利润远远抵不上所进行的繁杂工作。

　　投资通讯不存在机构投资者这种进入障碍，因为它们面向的是资本较小的个人投资者，因此，阿贝尔选择用投资通讯来实行他的理念。

　　事实上，我经常为投资通讯业界所充当的角色辩护，因为它们为被华尔街忽视的股票提供了分析追踪服务。为了检验这个命题，我分析了Sabrient Systems资深总经理马丁德尔(Scott Martindale)提供给我的62支股票。Sabrient Systems是一家量化分析公司，它编制的Sabrient Stealth Index是新成立的“Stealth”ETF的基础。马丁德尔称，6月份这62支股票在Sabrient Stealth指数中排名最为靠前——该指数包含将近250支股票。

　　然后，我查看这些被忽视股票中有多少不仅得到HFD追踪的近200家投资通讯中至少一家的关注，而且实际上有一家以上投资通讯推荐买进。结果显示这类股票共有25支，约占马丁德尔提供的62支股票中的40%。

　　在这25支股票中，又有7支得到两家或以上投资通讯的推荐，它们是：

　　BTU International(BTUI)

　　US Global Investors(GROW)

　　Home Solutions America(HOM)

　　Micronetics Wireless(NOIZ)

　　PW Eagle(PWEI)

　　REX Stores(RSC)

　　Titanium Metals(TIE)

　　但不要忘了，关注这些被忽略股票的行动，包括本专栏，恰好使得它们的被忽略程度减轻了。呵呵，这也许就是海森堡测不准原理的一个表现吧。

　　(本文作者：Mark Hulbert)