成长性纳斯达克关键词

　　——专访纳斯达克中国首席代表、亚太区董事总经理劳伦斯·潘

　　文/本刊记者 吴 玮

　　你对企业成长性有足够的信心吗？有，就来纳斯达克吧——劳伦斯·潘

　　纳斯达克是一个令中国企业兴奋的

　　地方，这个远在大洋彼岸的资本市场，不知为中国创造了多少财富神话。

　　最近，《新财经》对纳斯达克中国首席代表、亚太区董事总经理劳伦斯·潘先生进行了专访。在整个采访中，劳伦斯·潘先生始终围绕一个话题：高成长性公司。

　　通过采访，记者对纳斯达克市场有了更为清晰的认识，一种感觉越发强烈——成长性，就是纳斯达克之魂。

　　上市：决非IT“专场”

　　相当一部分中国人认为，在纳斯达克上市的企业仅限于IT公司。这种直观的感觉多少显得有点武断。劳伦斯·潘说，纳斯达克的业务范围其实远不止信息产业领域。而他近期工作的重点，就是希望通过努力，改变纳斯达克在人们心目中的印象。

　　采访中，劳伦斯·潘先生重点介绍了纳斯达克目前所开展的业务。他告诉记者，在纳斯达克上市的3200家公司来自各个经济门类，信息产业所占比例只有26%。

　　近年来，纳斯达克在中国的业务也不再限于IT产业。2005年7月，

分众传媒在纳斯达克上市，融资总额达1.717亿美元，创下中国概念股在纳斯达克融资规模之最。2006年春天，深圳比克电池公司也成功由美国OCTBB市场转板到纳斯达克，其市值接近5.5亿美元。这家成立于2002年，专业生产锂电池的公司成长迅速，目前已拥有超过一万名员工，总资产超过10亿美元。

　　劳伦斯·潘表示，今年纳斯达克关注的主要行业有：IT、银行、生物、大众消费、制造业，还包括农业。

　　估值：青睐高成长

　　对准备上市的公司而言，除要考虑上市成本外，对各个交易市场的特点也有必要全面进行了解。

　　在对纳斯达克市场和香港市场进行比较时，劳伦斯·潘认为，香港

股票市场是以金融、地产为主，从这个方面看，能够形成集群效益。但对成长性企业，香港市场却没有给予合理的估值。相反，纳斯达克的一个重要特点就是对高成长性企业给予较好的估值。在纳斯达克上市的地区性银行也被归为成长性公司，给予较好估值。

　　中国公司如果到纳斯达克上市，是不是都能得到很高的估值呢？当记者把这个问题抛给劳伦斯·潘时，他再次强调，对高速成长的企业而言确实是这样。比如，按2006年每股预期收益96美分计算，携程网目前的市盈率达到51倍。这家并不属于高科技企业的公司之所以能有如此高的估价，正是因为它的成长性很好。谈到纳斯达克的优势时，劳伦斯·潘表示，纳斯达克作为国际主流资本市场有很高的知名度，已经形成品牌优势，这对企业进一步国际化无疑会带来很多便利。

　　企业在纳斯达克的再融资相对简单。劳伦斯·潘说：“纳斯达克的再融资条件，视企业需要和市场感觉来定。有的时候，企业出现亏损也没有关系，只要成长性好就行。”

　　差异：体现在中美文化

　　到纳斯达克上市听上去让人兴奋。那么，应该怎样选择上市途径呢？劳伦斯·潘给出的答案是：走正常途径是最快的。

　　从启动上市准备工作到真正实现上市这个周期的长短，与很多因素都有关系。劳伦斯·潘告诉记者，公司上市是个系统工程，既需要公司内部配合，也要看外部资本市场的时机。在纳斯达克上市的公司，周期有长有短。2004年，空中网从上市准备到成功登陆纳斯达克不过短短四个月时间。这个速度，在国内资本市场可能是难以想象的。

　　劳伦斯·潘谈到中美资本市场之间不同的监管理念时，更多提到的是两国文化的差异。他认为，中美两国资本市场都要求企业信息披露的充分性，而纳斯达克要求的“充分”是强调信息的完整性，披露80%都不算完整，“上市企业该说的全部都要说”。企业招股书中的有些内容让人看过以后都不想再投资了。能够将信息披露到这个程度，正是美国股市成熟的表现。“2000年网络泡沫破灭时，股价跌得一塌糊涂，50%的美国人都持有这类股票，但也没有跳楼的。那是因为投资者已经有投资失败的心理准备，股价跌了也并不影响基本生活，受影响的只是

奢侈品消费。中国投资者则完全不同，这也是中美文化差异的体现。