给予苹果电脑“售出”评等的理由

　　【MarketWatch圣地牙哥6月27日讯】作为对我最近关于苹果电脑(Apple)(AAPL)财务披露问题那篇文章的回应，一位读者在我的MarketWatch博客里贴了一则评论，大意如下：“iPod永远地改变了音乐行业。这仅仅是iPod将被用于多媒体领域的诸多方式之一，而且仅仅是开始。史蒂夫(Steve)是个天才。要有信心。”

　　我的回答是：“iPod的行销改变了音乐领域；MP3播放机作为一个群体，一直是真正 的催化剂。iPod并非没有竞争对手，包括像Sandisk(SNDK)和Creative Technology(CREAF)。”

　　哈，竞争，这正是RL Renck公司的仁克(Bob Renck)自1月份以来给予

苹果电脑

股票“售出”评等的理由。在我本周稍早的专栏文章里，我提到仁克并不认为苹果电脑单列各部门业绩的方式是正当的，但是我并没有解释他为什么一直是极少数(如果不是惟一的话)公开声明的苹果电脑熊派中的一个。

　　下面就是他看空苹果的一些理由：

　　毛利率下滑：“上财季营业利润率比去年同期下滑，鉴于苹果电脑受益于NAND快闪记忆卡价格的下降，这不是一个好的迹象。市场调查公司Gartner已经预测，NAND快闪记忆卡的需求和价格都将回升。简而言之，过去两年苹果电脑是顺风行船。现在逆风要来了。”

　　对基于英特尔的Mac电脑的推出时机存在担忧：“一个成功过渡至新的、基于英特尔的Mac电脑的情形可能发生，但时间上具有不确定性。现在，这被视为一个几乎没有切实证据的假设在股价里得到反映。简而言之，成功的过渡也许不会很快实现。”

　　iPod销售预期的下降：仁克说，过去两周，“看起来iPod截至6月份财季的销售预期被调降了一大截，除了需求缺乏之外没有明显的原因。JPMorgan也将对该公司截至9月份财季需求的预期调降了大约200万部……正如过去除了顺应需求上升的趋势以外几乎没有其它任何理由一样，现在这个趋势却是下降的。”

　　虽然调降预期的原因之一也许与没有推出iPod新品有关(新品可能随时面市)，但也可能与竞争有关。一个季度之前，该公司称它的市场占有率扩大至78%，然而，根据Majestic Research的资料，苹果电脑在“消费者兴趣”方面的市场占有率，截至6月中旬却一直在下滑。该调查公司称，消费者兴趣反映出2000万消费者关注竞争对手的产品。Majestic执行长伯克曼(Tony Berkman)说，过去五个季度来，这项指标对苹果电脑的销售具有很强的预测性。他说，苹果电脑的“消费者兴趣”市场占有率，从4月份的41%下降至6月中旬的34%。与此同时，Creative Technology、Sandisk和I-River的消费者兴趣占有率则在上升。

　　我还要增加一项：这就是垄断。由于iTunes具有“封闭系统”的特性，使得目前苹果电脑的客户难以转向竞争对手的产品；难道苹果电脑正在朝着一度让微软深受其害的极端垄断状态前进吗？我向该公司一位发言人询问苹果电脑这方面的态度。我肯定我不是第一个提出该问题的人。眼下在欧洲，这是一个热点话题。这位发言人还没有回复我。

　　苹果电脑计划于7月19日报告业绩。

　　(本文作者：Herb Greenberg)