反转未被确认 期望不要太高

　　【MarketWatch纽约6月13日讯】仅仅看起来像反转，但本质不似反转，这还是反转吗？

　　上周四，股市盘中发动了勇敢的反转——道指一度下跌了170多点至四个月低位，但收盘时反而比上一交易日收盘水平高出约8点。牛派全体松了一口气，随后出现了许多关于股市可能见底的技术面观点。

　　为什么不呢？先是一次虚假的向下突破，然后是K线图上一个明显的“锤子”反转型态。

　　但是，股市的底部不是一天可以形成的，需要强劲的后续买进行动来予以确认。

　　Lowry Research资深策略师迪克森(Richard Dickson)说，“许多投资者似乎相信，这种意味着彻底投降或供应枯竭的严重抛卖是识别熊市底部的关键。”

　　然而迪克森补充道，其实，“识别熊市底部的真正关键不是卖家的行为……而是旁观的潜在买家的反应。”

　　鉴于上周四的暴跌，股市短期内有可能出现一些周期性的反弹，但从上周五的情形以及市场对过去几天和几月的反应来看，牛派也许更倾向于在反弹中售出而不是在低谷时买进。

　　本质不像反转

　　上周四，当道指触及当天最低水平时，下破了200天移 动均线——该线被视为牛市和熊市的分水岭。随着下破支撑位到来的，并不是大量的后续抛卖，而是买家的介入。

　　如果200天移 动均线在下跌过程中曾经起到重要的支撑作用，那么在回升时应该成为强大的阻力位，但事实不是这样，在被图表分析师称为“弹跳式”反转(也就是虚假下破)的过程中，道指很快向上越过了这道防线。

　　更让人不敢小视的是，K线图上形成了一个“锤子”型态。

　　锤子型态的构成，首先是一个短短的柱状体——上周四收盘10,938.8点与开盘10,929.7点之差，其次是一段长长的“下影线”——柱状体底线(这里为开盘水平)与盘中最低水平(10,757.5)之差。上影线则完全没有或极短——盘中最高水平(10,964.7)与柱状体顶线(这里为收盘水平)之差。

　　由于上述两种技术面型态的出现，牛派整体松了一口气。然而，牛派所做的仅此而已，因为上周五收盘的转弱表明他们并不准备采取更多行动。

　　弹跳式反转或锤子型态除非得到后续买进行动的确认，否则就不是反转讯号。次日的下跌表明，上周四的盘中反转更可能是空头的疯狂回补而不是真正的买家介入。脆弱的空头被清除之后，低位的买盘也随之消失。

　　日本有名谚语：没有抓住浣熊之前，不要急着估价它的毛皮。

　　牛派应该会有一种紧迫感，这足以在接下来的交易日里推高道指，因为他们可能担心错过最佳买进机会。在周线图上，上周四的低点正好处在一条上升趋势线之下，这条趋势线始于2003年3月，连接2005年10月上旬至下旬的几个周低点。

　　上周五，一些并不热心的买家在盘中将道指最高拉抬了37点，但最终收盘于10,891.9点，仍然比上一交易日收盘水平下跌了47.9点，比200天移 动均线则低了2点。

　　尾盘的弱势表明，仍然存在准备趁着反弹抛出的多头部位。

　　疲软的更多表现

　　决定道指最近技术面状况的不仅只是上周五的疲软。

　　该指数于6月2日曾反弹至11,285.8点，离3月21日高点11,335点仅一步之遥。在该指数于5月10日创下六年高点11,670.2之前，11,335点一直充当着高点的角色。

　　如果再考量到这样一个事实：5月10日高点前后的两个低点处于大致相等的水平——4月17日低点为10,039.1点，5月24日低点为10,030.5点——那么这看起来就像是一个头肩反转型态了。

　　6月6日收盘低于连接上述低点的直线之后，每一个更低的低点，以及每一次盘中买盘的后续无力，都印证了头肩触顶型态的影响。

　　一些数学技术指标也证实了这种不利的前景。

　　例如，道指在5月下旬至6月上旬反弹过程中，其相对强弱指数的高点为50，远远低于道指3月份上扬过程中相对强弱指数几近70的高点。

　　这意味着，股指上扬的背后已经没有多少买盘的支持。

　　有人也许会把相对强弱指数的低水平视为超卖的讯号，因此随着紧张的空头实行回补，可能出现一些短期的反弹，但除非道指能够产生足够的动能使其相对强弱指数再次挑战70的水平，否则反弹应该是短命的。

　　牛派将把反弹视为清空既有多头部位的机会，而不是把低谷视为增持部位的讯号。

　　(本文作者：Tomi Kilgore)