PRPFX选股经：寻找释放价值的催化剂

　　【MarketWatch波士顿5月31日讯】库基诺(Michael Cuggino)拥有的生技股都是高成长性、管理层表现得到证明、财务状况健康的公司。

　　库基诺管理着Permanent Portfolio(PRPFX)和Permanent Portfolio Aggressive Growth(PAGRX)两支基金。他说，“我们寻找拥有可以释放出价值的催化剂。”

　　这位基金经理人说，他偏爱投资有盈利的生技公司，希望持有一支股票至少三至五年。相反，“成熟的”制药类公司，常常由于主产品的专利到期而遭到他的减持。

　　库基诺两支基金的持股一直是稳定的长期投资。理柏(Lipper Inc.)资料显示，截至5月25日的12个月里，Permanent Portfolio回报为17.7%，同期同类基金平均回报为4.1%。过去三年，该基金年均回报为13.4%，同期同类基金平均年回报为4.9%。

　　Sibling Aggressive Growth过去12个月回报为16%，同样超越了同期同类基金4.6%的平均回报；过去三年，该基金年均回报为19.6%，同期同类基金年均回报为13.7%。

　　库基诺喜欢的生技股之一是Amgen Inc.(AMGN)。按销售衡量，它是世界上最大的生技公司。

　　“Amgen显示出从研发机构转型为成功销售产品的能力。”库基诺还指出，Amgen在推出主产品下一代版本方面也做得很成功，表明它有能力继续领先。

　　对于认为Amgen股价过高的观点，库基诺表示不赞同。“以75美元的价位，我不认为它被高估了，何况自那以来还下跌了。”

　　周二，该股跌1.98美元，收盘于66.83美元。

　　“该公司继续报告非常出色的业绩，就积极成长型

股票来说，它是我们的首选。”

　　库基诺对另一家生技公司Genzyme Corp.(GENZ)也持相似态度。

　　该公司的专门领域是孤儿药(orphan drugs)。所谓孤儿药是用于治疗罕见疾病的药物。根据鼓励这方面药物研发的联邦孤儿药法(Orphan Drug Act)，生产某种孤儿药的公司可以专享七年的市场垄断权。

　　“该公司拥有一些专门针对某些非常明确、非常具体病症的药物，因而拥有难以置信的定价能力。”库基诺指出，像Amgen一样，Genzyme最近几个季度成长非常强劲。

　　周二，该股跌1.06美元，收于59.35美元。

　　Biogen Idec Inc.(BIIB)也是库基诺的持股之一，但他对该股前景的评级为“趋向不明朗”，主要是因为该公司召回了治疗多发性硬化的药物Tysabri。

　　“这种情况下，我们并不大力增持或减持该股。”

　　在被召回之前，Tysabri曾经预期可以带来每年20亿美元的利润。该药是与爱尔兰药厂Elan Corp. Plc(ELN)共同开发的。

　　Biogen于2005年春从市场上召回原本前景光明的Tysabri，因为有担忧认为它会导致一种罕见的脑部疾病。对于是否允许该药回到市场以及允许的量是多少，美国食品药物管理局(FDA)预计到6月末将作出决定。大多数分析师预期，裁决会对该公司有利。

　　与此同时，库基诺指出，Biogen的旗舰产品、治疗多发性硬化症的药物Avonex，一直面临着竞争和定价压力的上升，这可能进一步给该股带来不利影响。

　　“但该公司并非停步不前。”它正在采取措施补充产品线，“并且尝试拿出万一Tysabri不成功的替代办法。”

　　库基诺说，受Tysabri召回的影响，Biogen的真正市场价值难以估计。如果Tysabri最终取得成功，那么该股将出现“令人惊喜的上扬”。

　　周二，该股跌1.73美元，收盘于45.27美元。