市场进入波动时期 短线交易如鱼得水

　　【MarketWatch科罗拉多州5月30日讯】市场投机的艺术就是在管理风险的同时为获利这个惟一目的而交易。

　　许多人觉得，在采取某种倾向之前，关于某支股票甚至大盘必须拥有某种观点，但这种理念适于投资者而非投机者。

　　每一天，场内交易员和电脑前的市场参与者针对市场的回旋和波动而进行交易和投机，试图抓住股票、选择权和期货的微小然而却是可靠的动向。这种方式更接近于艺术而非科学，而且只有透过时间的磨砺和亲自参与才能逐渐识得个中真味。虽然透过他人的交易经验可以获得基本的了解，但只有参与交易才能掌握持续成功所必须的技能。本周我之所以作这样的开场白，是因为市场的波动性重新回来了，短线交易比几年来任何时候都显得更为有利。

　　投机的目的是在任何市场条件下都获得超越大盘的表现，看多也罢看空也好，一般交易的

股票规模较大，但持有的时间较短，对标的证券期望的涨跌幅度也较小。

　　例如，我最近进行的一项短线交易是从上上周五(5月19日)开始买进eBay(EBAY)，上周一(5月22日)继续买进，因为该股遭到了打压(在担忧和投资者缴械的情况下买进)，我期望它能够反弹。我一共买进了1万股(规模较大)，但只持有很短的时间(5月23日抛出)，预期空头回补形成的反弹(空头部位透过买进回补形成的上扬，创造了超出任何自然买进的需求)，或出现短期的支撑。这笔交易进行得很顺利，虽然每股获利仅为74美分，由于交易股票的数量较大，创造了相当不错的回报(1万股乘以74美分)。

　　这种方式长期来说可以降低风险。不该忘记的是，短线交易者永远不要变成长期投资者，因为那样往往会造成亏损，而且是巨大的亏损。常常有这样的情况，一位短线交易新手开了一个短期交易帐户，但持股时间却超出了最初的预定，因为预期的利润没有出现——糟糕的举动！这种部位一直持有在帐户里几乎总是要亏损的，因为它占用了资金，更不用说还会与短线交易的原则相抵触——长期投资和短线交易是对待市场的两种非常不同的方式，它们所遵循的纪律和原则也是截然不同的。

　　短线投机与长线投资是相对的。长线投资者每次交易的股票数量往往较小(也许500股)，持有股票时间长达数月，希望获得较大幅度的收益。因此长线投资的风险与短线交易是非常不同的。对于长线投资者来说，时间才是风险，因为投资者不能预测时间会带来什么，任何追踪eBay的分析师也不能。时间一长，任何事情都可能发生，因此时间成了一种风险。短线交易的风险是交易数量比较大，但可以透过缩短时间来控制——透过巨大的交易便利性、流动性和低佣金来快速进出市场。仅仅在数年之前，这种方法还是不可行的。今天，一般的投资者也都拥有了必要的工具，可以像专业投资人和场内交易员一样快速地操作，使得这门交易游戏更加公平了，差别只在两个关键变数——经验和知识。

　　那么，一个人如何能够获得这种经验和知识呢？能够从Mad T.V.节目和克莱默(James Cramer)那里获得吗？克莱默显然拥有我所说的技能，而且关于股市以及应该如何参与股市的意见也讲得非常出色，但这是可以“传递的”资讯吗？它们能够给你的帐户带来实际的利润吗？我认为不能。为了能够持续地获利，一个人必须凭着自己的风险意识和感觉进入市场。是的，某些交易和窍门也许会很起作用，但作为一个短线交易者，能够给你充当防守的并不是有赢利的股票，而是如何应付出现亏损的股票。你可能连续赢了10次，从而觉得自己很了不起甚至是不可战胜的，但弄得不好，一次失败就可能断送所有10次的利润甚至更多。老实说，我们都有过这样的经历，而且是很多次。

　　如果一个人对他(她)进行的交易说不出什么理由(只是接受别人的选股推荐)，那么很可能也不知道何时撤出，这正是灾难的开始。你有多少风险的控制？回答可能是很少的，而这正是市场投机者的死地。你能想像高盛集团(Goldman Sachs)的场内交易员或做市商接受别人的选股推荐吗？那样的事不可能发生。甚至专业投资者都知道，他们为什么进行一项交易，甚至更重要的是，知道指导他们退出(获利、亏损或盈亏平衡)的参数。除非你也知道同样的东西，否则不要进行某项交易，不管它听起来是多么诱人！

　　我相信我们现在确定无疑地处在一个波动的市场中。就我看来，利用市场波动进行交易是所有交易中最为有利可图的。快速进出市场以图短期获利并不是在任何市场条件下都可以进行的，但适合市场波动性上升且没有更好赚钱途径的时期——专业短线交易者会同意我的看法。这与长线投资者的观点是相左的，因为他们应该寻找趋势并追随趋势。

　　长期投资的策略也可以很起作用。事实上，自去年11月以来，市场的波动性一直是非常低的，很适合做中期投资。许多投资者在大盘(标普500指数)，尤其是在金属和

能源类股方面干得非常出色。但是，由于现在已经进入了市场波动时期，明智的长期投资者应该离开市场，等待趋势变得明朗(记住，现金也是一种部位)，或者开始掌握短线交易的技能。

　　如果短线交易在风险或时间方面不适合你的性格，那么耐心等待波动时期过去也不是什么羞耻。另一方面，对于短线交易者来说，这却是个理想的市场！最后，能够获得几种应付市场的技能和策略是理想的，知道我们正面对的市场是哪一种类型同样是理想的——只要看看芝加哥选择权交易所波动率指数(VIX)就可以作出判断。

　　波动率指数的图表显示，现在已经进入了“波涛起伏”的海域，为短线交易方式创造了良机，同时警告长线投资者要小心。

　　(本文作者：David Nassar)