商品期货长期仍有机会

　　【MarketWatch纽约5月25日讯】对股市来说不是一个好日子，对商品期货来说则更令人恶心，但有一位商品期货牛派却不肯逃跑，至少跑得不远。

　　根据Hulbert Financial Digest的资料，利特尔(Justice Litle)编辑的投资通讯Outstanding Investments目前属于表现拔尖的投资通讯之一。过去一年，该投资通讯回报为106.47%，同期道琼威尔夏5000指数股利再投资的回报为18.72%；过去五年，该投资通讯年均 回报为34.28%，同期道琼威尔夏5000指数年均回报仅为4.52%。

　　我上次查看Outstanding Investments的态度时(4月20日)，该投资通讯自然还是非常乐观的。

　　而黄金随后的暴涨令它更加地乐观。

　　但本周三晚，它的调子就低多了，尽管没有到消沉的地步。在与订户的交流中，利特尔写道，“令人恶心的状况仍在继续，回弹的希望减弱了，热钱和紧张的投资者撤出了……我很喜欢RealMoney.com评论员默克尔(David Merkel)最近的一段话：‘波动有助于惊吓走那些短期内无法应付市场的人，这给长期投资者带来了获利机会，只是时间会稍微滞后一些。’”

　　利特尔的预测(有点谨慎)：“我认为到某个时候，能源和金属领域内这种折磨人的状况将意味着多头再次增仓的一个极佳机会，从而能够重新打造他们的核心部位。这也许不是在本周，甚至也许不在本月，而是中期内的某个时间。等到应该大胆看涨能源和金属资产的时刻来临，我们会从‘朋友’那边得到一些提示。”

　　利特尔指的是OI投资通讯喜欢谈到的超级恐慌整体趋势。周三晚，他写道：

　　一，主要产油国政治局势不稳定。我们在主要产油国内的“朋友”的无能和腐败，有可能继续在短期和长期内使

石油价格保持高位。在替代性能源解决方案得到实施之前，我们必须面对这个事实。

　　二，通膨。“没有人阻止国会大手大脚地花钱。没有人想出一条办法以让亚洲国家的央行安全地应付可能把它们压垮的大量的美元……没有人知道应该怎么解救岌岌可危的消费者，他们在物价上升、燃料成本上升和抵押贷款上升的压力下已经感到不堪重负。华尔街尚未认清这个事实，但最终，所有的证据都指向通膨，尤其考量到柏南克这种顽固的、像大萧条时期那样的牛派。”

　　三，明目张胆的操纵。“到联储最终解救办法(大量发行纸币)达到高潮的时候，许多纸资产市场的参与者会透过对等购买，让欢乐的宴会继续下去。有时候，一家投资银行就是不得不努力介入，做一些对其品牌有利的事情，基于再通膨(reflation)的主题买进

股票显然符合这个范畴。如果股市看起来状况良好，那么房市也不会感到不对劲，再通膨政策加上积极的内部购买可以使这种情形发生……”

　　利特尔的结论：“当通膨报复性地回来之时——一旦恐慌的联储感到了

通货紧缩漩涡发出的死亡气息，这是很容易变成现实的——所有的纸资产可能会再一次飞涨。如果真是那样，贵金属相关资产将比其它任何资产门类涨得都更高。因此我们一边观察，一边等待。”

　　像这种“野性的”(也是有趣的)投资通讯，常常会被MSM财经频道的评论员斥为极端悲观主义者。我的回答是：谁在乎这个？Hulbert Financial Digest追踪的表现纪录是难以驳倒的。

　　(本文作者：Peter Brimelow)