衡量通膨最好看富人支出？

　　【MarketWatch加州5月24日讯】如果是富人支配着世界或者说至少支配着美国的经济，那为什么不追踪他们的支出来确定通膨程度呢？

　　这是一家私有银行最近讨论的主题，它分析了高档产品零售商Neiman Marcus的销售情况。这与传统上衡量通膨的方式是相当不同的，因为它计算富有消费者而不是所有消费者的支出。

　　其理论依据是，最近报告的经济数字看起来很合理，但其实被扭曲了，因为它并没有精确衡量穷人和富人的支出差异。在美国，最富有的消费者占到了总消费的大部分，所以，低收入家庭的影响将被忽略。换句话说，汽油价格对穷人和中产阶层产生的经济影响，光看一般的经济数字是不明显的。为了对美国经济及其走势有真正的了解，还必须观察其它指标。

　　芝加哥Harris Private Bank投资长阿伯林(Jack Ablin)指出，“报告的经济数字看起来总是相当好，但问题是普遍存在的。过去几年中，几个方面的问题导致高收入家庭与低收入家庭之间差距的扩大，而

汽油价格是这些问题中最主要的。”

　　“汽油价格并不是影响美国家庭贫富分化的惟一因素，全球化和移民也在其中起了作用。根据劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)的数字，过去五年，非农工作者平均每小时工资经过通膨调整后为持平状态。过去三年，剔除通膨影响的工资水平实际上在下滑。”

　　为了更好地衡量经济中的差异以及经济数字的“扭曲”，阿伯林变得具有创造性。“我们追踪面向富有阶层的Neiman Marcus的同店销售，并与面向低收入消费者的折扣商店Family Dollar的同店销售进行对比。”

　　阿伯林说，结果是令人震惊的：“自2003年4月以来，Neiman Marcus的同店销售持续地高于Family Dollar的同店销售，而那个时间正是汽油价格多年上涨行情的开始。”

　　这意味着，相当大比例的人口被迫采取防守立场。难怪针对富人的减税仍然是税收政策的基石，而布希总统不得不把目标瞄准十几岁的青少年(他们的税率将调升)。经济繁荣完全掌握在能够买得起175美元一包Petunia Picklebottom纸尿布的人手中。

　　如果这些奢侈者开始持币观望，那么经济困难时期就要来临了。由于工资压力和油价上涨，工作阶层“全都束手无策”，不仅如此，阿伯林说投资者也感到了不安。

　　阿伯林说，“债券投资者开始担心通膨——为什么不呢？

能源价格上涨了，美元贬值了，我们开始听到许多关于价格上涨的证据。按通膨指数国债衡量，五年通膨率现在为2.7%。从历史标准看，这属于较温和的水平，但比年初时2.2%的水平显著上升。”

　　“以往屡屡超越预期的

股票，仅仅因为达到预期便遭到抛卖。几支强劲的动能股突然之间失去了能量，跌得像从悬崖上掉落下来那么快。例如，Aetna因为业务持续超越预期，过去12个月股价表现轻松地领先于市场，但5月1日那周却因为业务达到预期致使股价暴跌。”

　　总而言之，这可以说明股市投资者变得焦虑不安。

　　联储主席柏南克周二对参议院银行委员会(Senate Banking Committee)说，“影响股市的因素是多种多样的，其中有承受风险欲望的减弱，有对全球经济评估的改变以及对通膨的一定担忧。”

　　柏南克说，下次联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)会议(将决定是否加息)还有一个月时间，“我们将非常密切地注意经济数字。”

　　或许，他也应该看一看Neiman Marcus那著名的产品目录，过去几年来，在那上面可以找到从跑车到赛马等一应俱全的商品。下一期也许就会显示出通膨的迹象来。

　　(本文作者：Thomas Kostigen)