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【MarketWatch纽约5月16日讯】上周四和上周五的下跌幅度都很可观，加起来的损失几乎可以创下纪录了。这一刻，是牛市这个魔术师把手深深探入神奇的帽子中掏出另一个奇妙反弹的时候，也可能是熊市这个捣蛋鬼剥下更多层抛卖压力让交易者感到大吃一惊的时候。
有充足的理由认为，更多的抛卖压力还将涌现。
两天的抛卖不足以改变市场参与者的立场，使他们从买家变成卖家，但是，仅仅下跌两天的只是道指，而标普500指数连续跌了三天，至于那指，则已经连续四个交易日下跌了。
这还不是整整一周的抛售，几乎不足以把牛派变成熊派，但让我们来看一看这几天的下跌造成了怎样的损害。
首先，我们来看标普500指数。从3月份高点至5月份，标普500指数基本上作横向整理，盘中冲向更高高点的行动不断地在阻力位上被粉碎。还有，5月5日公布的4月份就业状况报告终于激发了攻向新高的突破，且没有在先前的高点处被挡回。但这次反弹不仅未能扩大战果，标普500指数反而回落了——不仅跌至3月份和4月份的高点之下，而且跌破了1月份和2月份的高点。由这期间低点所构成的上升趋势的支撑位也随之瓦解。
那斯达克100指数(NDX)从未能够突破它的1月份高点，上周的下跌为今年以来的行情形成了一个新的收盘低点。涵盖范围更广的那斯达克综合指数也创下了今年以来的收盘新低。这些低点并非偶然出现的。从眼下水平在当前型态所处的位置来看，全面的回调远远没有结束。
道指与标普500指数和那指的相同之处仅仅局限于大方向上，说到涨跌的程度，道指自有其独特的地方。虽然标普500指数拒绝扩大突破成果已有一周时间，也尽管那指已经在走跌，但道指却仍然在创下新高。不仅如此，道指距离其保持了六年的历史最高水平仅相差统计上毫无意义的80点。相反，那斯达克100指数收复的失地不到其熊市损失的四分之一，标普500指数则挽回了四分之三的熊市损失。
因此，鉴于道指一直以来的超越表现，上周的下跌对道指技术面的伤害不如对标普500指数和那指的伤害那么大。事实上，道指的超越表现本身就是一种伤害。在一个牛市的环境下，标普500指数的领导权是股市对买家拥有更广泛吸引力的一个必要的证据，而那指的表现对于显示买家愿意接受仅仅承诺未来成长的更高本益比也是必要的，但道指的30支成分股却明显地遥遥领先。因此，这是一种谨慎买入的反映。谨慎买入在拖延的下跌过程中出现可以是一个看涨的讯号，否则就有理由对再创新高抱持谨慎的态度。
2001年期间熊市刚刚开始的时候，如果仅凭一支股票的强势就声明牛市活着而且活得很健康，那将会一直犯错。在2006年，如果仅仅根据道指接近于完全收复熊市期间的失地就认为牛市活着而且活得很旺，也是同样错误的。比得到错误结论更糟糕的，是持有了错误的部位，尤其是在标普500指数和那指眼下已经跌破关键支撑位的情况下。
(本文作者Rod David于1995年成立了技术分析网站AvidTrader.com。作者开发出一种可以判断个股和市场涨跌目标和拐点的技术分析方法。文章代表作者个人观点，投资者依此决策责任自负。)
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