哪些行业夏季月份表现较好？

　　【MarketWatch维吉尼亚州5月10日讯】六个月不利于股市的季节才刚刚开始。

　　但就目前来看，股市的表现与这预期中的季节型态并不相符。

　　提醒那些近几周未留心的读者：“五月售出离市”的季节性型态指的是，从历史资料看，股市每年五一节至万圣节期间的表现远远低于平均水平。研究者发现，在37个国家中 的36个，均有足够的统计数据证明这种倾向的存在。

　　然而进入5月份九天了，股市却持续上涨。道指比4月末的水平上涨了273点。市场出人意表的强劲使得更多投资者不禁发问：是否有一条既可以利用“五月售出”季节性型态又不完全“离开股市”的途径？

　　关于这个问题我已经写过几篇文章了，在之前的专栏里，我重点谈到了以下几个方面：

　　——不同资产类别的表现不同。如债券在夏季月份的表现有较佳的倾向；

　　——股市内部不同门类的表现不同。如大型股和小型股、价值股和成长股。结果是夏季月份没有特别出色的门类。

　　——投资通讯。有些投资通讯在夏季月份实现了可靠的回报。

　　但还有一个问题我没有谈到，那就是：是否某些行业或类股夏季月份的表现与整体市场的低迷会有所不同？幸运的是，感谢一份刚刚在学术界传播的新的研究报告，现在我可以弥补这个疏忽了。该报告名为“The Halloween Effect in US Sectors”，作者是纽西兰梅西大学(Massey University)的贾各布森(Ben Jacobsen)和维沙纳提(Nuttawat Visaltanachoti)。

　　他们研究了1926年至2005年间49个不同行业和17个不同领域内的季节性倾向。对于希望找到一个行业或领域以便在夏季月份可以投资的人来说，他们的发现可谓喜忧参半。

　　首先来看坏消息：研究者发现，在所有49个行业和17个领域中，冬季月份的平均表现都好于夏季月份。然而好消息是，这种差异仅在某些行业内得到足够统计资料的支持。

　　这意味着，得到足够统计资料支持、夏季月份应该避免的，只是某些而非全部的行业或领域。这反过来又意味着，如果未来遵循过去一样的模式，那么只要避免那些夏季月份回报明显偏低的行业和领域，投资者就可以改善投资的表现。

　　那么，哪些行业夏季月份的表现最好呢？根据这份新报告的作者，夏季月份表现最出色的主要是消费者相关领域，诸如食品和农业、休闲、多媒体及零售。相反，冬季月份表现最佳的是制造和生产领域，诸如耐久财产品、化学、建设和机械。

　　这份报告的作者利用富达(Fidelity)的类股基金检验了该策略过去16年(从1990年至2005年)的效果，结果发现，一位投资者只要在五一节将资金转入消费类股，到万圣节再把资金从消费类股转入制造和生产类股，就可以显著提高风险调整后的回报。

　　这样看来，至少有一条途径可以实行“五月售出”的策略但无需完全离市。

　　有鉴于此，我利用MarketWatch网站上Hulbert Interactive工具，找到下面一些

股票，它们属于两位研究者发现的夏季月份表现较好的门类，而且目前得到投资通讯的推荐最多：

　　Walt Disney(DIS)：推荐它的投资通讯的数量——9；

　　Sysco(SYY)：推荐它的投资通讯的数量——7；

　　H. J. Heinz(HNZ)：推荐它的投资通讯的数量——5；

　　Wm Wrigley(WWY)：推荐它的投资通讯的数量——5；

　　Time Warner(TWX)：推荐它的投资通讯的数量——5；

　　Electronic Arts(ERTS)：推荐它的投资通讯的数量——5；

　　Sony(SNE)：推荐它的投资通讯的数量——4。

　　(本文作者：Mark Hulbert)