重要的是个股回报而不是指数回报

　　【MarketWatch芝加哥5月4日讯】十一年Dow Theory Forecasts编者的生涯，外加五年Dow Theory分析师的经验，我得到一些关于股票和投资通讯业务的简单真理。最根本也是最重要的一个教训就是：不要妄加预测。

　　作为名称中即包含“预测(forecasts)”一词的投资通讯的编者，说出这种话也许是令人奇怪的，但是，过去十六年间我获利最丰厚的情形都以实际可行的投资建议为核心：把 资金投入股市中——买些什么股票，持有多少现金，而不是预测道指该年将在什么水平结束或哪个类股将实现超越表现。

　　其他人以前虽然说过，但这里有必要再重复：这种耗费时间、有时备受挫折然而对心理颇有益处的被叫做投资的锻炼，全部的目的都是为了赚钱。当到了退休或购买

新车的时候，你对2006年股市的预测是否准确未必有你券商帐户里资金的多少那么重要。

　　牢牢记住赚钱这个投资的首要原则，下面是其它几条本人得到的教训：

　　——成功比什么都更依赖于纪律和谦卑。

　　投资的成功是以数十年和一生的时间来衡量的，在这么长的时间里，要想使几率对你有利，最好的办法是遵循一种制度。没有一种制度，要想从错误中学习或者复制曾经取得的成绩就会困难得多。

　　如果你取得了一些获利，不要急于庆祝或得出结论：你天生具有洞察力！当情形对自己有利的时候，保持清醒的头脑并坚持既定的制度就变得加倍重要。如果自己的投资组合大败市场，这就是重新检视之所以得胜的理由，不能因为你正在“耍弄庄家的钱”而让自己放松警惕。

　　——市场的潜力应该由具有吸引力的投资的数量来衡量，而不是针对市值或表现的累加指标。

　　标普500指数代表着美国股市近四分之三的价值，因此不管该指数被高估还是被低估，总是有关联的。但是，仅仅55支成分股——市值都在540亿美元之上——就占到标普500指数总市值的一半。相比之下，按我们专有的

股票评等工具Quadrix的分级，大约5000支美国股票中差不多4000支的市值都不足20亿美元。

　　——合理估价的成长股并不缺乏

　　熊派人士批评标普500指数市值相对其利润成长预期显得过高也许是对的，但这与市场上是否存在市值合理且利润成长前景光明的高质量公司没有必然的关系。

　　——你的投资组合是否与标普500指数相关不重要

　　为了实现你的投资目标，回报水平与标普500指数、罗素2000指数或道琼威尔夏5000指数相关是否很重要？其实并不重要，重要的是回报水平是否有吸引力，以及由此而产生了多大的风险。

　　事实上，透过寻找股市上各个角落里的机会，同时打造多元化、权值相等的投资组合，你应该能够赚取比市值权重型的标普500指数或道琼威尔夏5000指数更高的回报，而承担的风险却更低，因为这些指数中占据支配地位的成分股，其最高成长率有所不及。

　　——如是一支股票不是买进对象，那就售出。

　　许多投资者在实行这条原则时感到为难，认为售出一家高质量的公司似乎有点不对。但是，如果一支股票当前在你的投资组合里不适合作为买进对象，那就必须售出以腾出资金去投资更好的对象。如果你不愿意售出只是因为你的成长伴随着对一家公司的仰慕，或者因为你不想放弃一支让你造成亏损的股票，那么你的投资方法将被削弱。

　　——道氏理论是无价之宝

　　道氏理论既不能显示市场运动的广度，也不能显示市场运动的持续时间。但是，它显然可以判断主要趋势是看跌还是看涨，为你决定投资股票的比例提供一个时间判断工具。由于道指和道琼运输指数于4月份双双创下重要高点，道氏理论便坚定地站在了看涨的立场上。

　　——全赢或全输式判断市场时机的态度是鲁莽的。

　　虽然道氏理论提供一个简单的上涨或下跌的判断，但并非说你应该百分百投资股票或百分百持有现金。道氏理论应该与个股机会结合起来运用。

　　基于上面一些经验和教训，下面是我对今后12个月内有望上涨股票的推荐，这份名单也出现在Dow Theory Forecasts和Upside两种投资通讯中。

　　在我们的Quadrix评等系统中，所有这些股票均进入了排名最前的五分之一美国股票的行列，它们的资产负债状况稳定，利润动能良好，市值合理，有潜力超越一致预期。

　　Dow Theory Forecasts

　　该投资通讯偏重规模较大的投资级股票，本文中推荐的股票市值均达到或超过了90亿美元：

　　Canadian National Railway(CNI)、ConocoPhillips(COP)、Freeport-McMoRan Copper & Gold(FCX)、Golden West Financial(GDW)、Home Depot(HD)、Ingersoll-Rand(IR)、Merrill Lynch(MER)、Parker Hannifin(PH)和Valero Energy(VLO)。

　　Upside

　　该投资通讯专注于小型股和较小的中型股。本文推荐的股票市值均为35亿美元或更低：

　　Eagle Materials(EXP)、First Cash Financial(FCFS)、Helix Energy Solutions(HELX)、Intervest Bancshares(IBCA)、Komag(KOMG)、Maverick Tube(MVK)、Men's Wearhouse(MW)和West Corp.(WSTC)。

　　(本文作者Richard Moroney是Horizon Investment Services的投资长和投资组合经理人，还是Upside和Dow Theory Forecasts两种投资通讯的编者。文中提及的所有股票均为Horizon的客户所持有。除了Parker Hannifin、First Cash Financial和Maverick Tube，作者个人持有文中提及的所有股票。文章代表作者个人观点，投资者依此决策责任自负。)