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【MarketWatch旧金山4月27日讯】传统观点认为，今年黄金、石油、白银和其它期货商品价格的暴涨，终究会导致经济放缓并伤及股市。但是，传统观点往往是错的。
多年来最火爆的一个季度盈余季节过了一半，股市却几乎没有后退的迹象，之前的反弹把道指和标普500指数推到了2000年以来的最高水平。
公司利润看起来很强劲，对今年剩余时间的预期以及消费者信心的报告，与加油站前钱包瘪下去的排除加油者的景象多么不协调——在许多州里，汽油价格已经突破每加仑3美元并向4美元挺进。甚至联储也在周三证实，尽管能源成本上升，但全美的企业仍然能够提高售价并找到愿意购买的人。
这种价格上涨使投资者陷入一种飘飘然的心情，几乎他们碰到的任何投资对象都涨了，让人想起繁荣的网路泡沫年代。虽然这种类比也许会让衰退预见者头发倒竖，但不太可能出现2000年和2001年那种情形，理由很简单：石油和钢铁这些商品期货可不像股市傀儡和网路杂货店服务那么脆弱。
当然，期货商品价格的上涨一直具有难以置信的投机热的特征，首先是在避险基金和大投资者圈子里，接着扩散到了小投资者中间。随后，出现了资源类商品公司股价同样令人吃惊的反弹。看一看今年以来、过去一年或者过去三年市场上表现最好的门类，可以发现领涨的是矿脉类股、煤矿类股、钢铁类股和石油勘探类股。
商品期货市场经历了三年牛市，并以过去三个月价格暴涨作为高潮之后，在这个转捩点上，甚至自然资源繁荣最大的支持者也开始怀疑，现在是否到了市场喘息一口气的时候？虽然这将会打压资源类商品公司的股价，但对整体股市的健康状况甚至有更大的好处，因为这给其它股票提供了赶上的时间。
传奇式基金经理人米勒(Bill Miller)——他管理的Legg Mason Value Trust Fund(LMVTX)过去15年来每一年的表现都超越了标普500指数——本周谈到了这个问题。他认为，新的资金与其在每盎司640美元的价位上追逐黄金资产或在每桶73美元的价位上追逐石油资产，不如投资花旗(Citigroup Inc.)(C)这类公司的股票，反而可以找到更好的机会。
事实上，花旗的经营相当出色，大多数金融服务类公司也是一样。但是过去几年来，相当多其它门类的大型股并未受到市场青睐，因而可能受益于资金从能源和金属类股中流入的动向，这些门类包括汽车、制药——甚至啤酒厂商。
即便以剧烈波动出名的科技股，相对资源类公司的股价也显得平稳。与道指和标普500指数不同，那指距离其2000年5000点的高峰还差得很远，甚至连一半都不到。
因此，虽然我们忍不住要认为，我们正在走向商品期货导致的市场下跌，并很想知道到底什么消息可能成为结束这段罕见投资欣快症时期的导火索，但值得警惕的是，也许，仅仅是也许，商品期货及相关类股还可能出现最后一波上扬。
(本文作者：David Callaway)
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