升阳：执行长更换能否开始一个新时期？

　　【MarketWatch旧金山4月26日讯】随着升阳(Sun Microsystems Inc.)(SUNW)创始人之一麦尼里(Scott McNealy)辞去执行长一职，随着施沃特(Jonathan Schwartz)被提拨至这个最高管理者的位子上，一个新的时代在矽谷这家科技中坚公司中开始了。

　　这会给升阳带来多少变化仍然不得而知。麦尼里自1982年共同创办这家公司以来就一直呆在这里，并仍将担任公司的董事长。施沃特是拥有十年资历的升阳老将，也是麦尼里 的门生，因此该公司似乎并不倾向于为管理团队注入新鲜血液。

　　瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)的麦库罗夫(Robert McCullough)在给客户的一份分析报告中写道，“我们相信，施沃特先生接替麦尼里先生对该公司的战略、哲学和文化几乎不会有什么影响。”麦库罗夫对升阳

股票的评级是“低于市场表现(underperform)”。

　　市场最初的反应是相当平静的，因为在现年40岁的施沃特被提拨消息发布的次日，升阳的股价仅仅上涨1美分至4.99美元，尽管之前有两位华尔街分析师将该股评级调升至“买进(buy)”——常常能够导致股价大涨的行动。

　　市场的平静反应也许与升阳第三季度业绩有关。该公司称该季度亏损2亿1700万美元(考量了股票选择权成本)，折合每股亏损6美分，营收为31亿8000万美元；而在去年同期，升阳的亏损为2800万美元，折合每股亏损为1美分，营收为26亿3000万美元。

　　Caris & Co.的斯达曼(Mark Stahlman)把升阳评级从“超越市场水平(above average)”调升至“买进”，理由是“新的升阳”可以从管理团队的变化中看出来，但该公司基本面的改善是他调升该股的主要原因。

　　他在一次采访中说，“我是一个非常重视基本面的分析师，结果看来升阳的基本面正在显著好转。”

　　斯达曼还提到最近李曼(Michael Lehman)回来担任财务长，以及帕帕多普(Greg Papadopoulos)由科技长改任负责研发的执行副总裁。他说这两个举动很可能表明升阳正在加强业务力量和成本管理计画。

　　斯达曼赞赏升阳在发布季报的同时恢复定期公布财务预测的决定——从下个财季(今夏报业绩)开始。升阳已经一年多没有给出季度盈余或亏损的预测了。斯达曼接着说，“该公司有望为投资者提供其商业模式的详细情况，这将是多年来的头一次。”

　　美林

证券(Merrill Lynch)分析师法默(Richard Farmer)把升阳评级从“中立(neutral)”调升至“买进”。他与斯达曼一样，也对升阳新的高层管理团队抱有一定期望。法默称麦尼里的离任是“一个更激进财务管理新时期的催化剂和来临的迹象。”

　　法默还说，由于麦尼里在董事长的位子上，财务长李曼有望把升阳的营业成本从目前16亿美元的水平上降下来。他还指出，施沃特提到保持成本“持平甚至下降”，表明一定程度的重组工作可能已经在进行。

　　在讨论管理层变动的一次电话会议上，施沃特告诉提到裁员问题的记者和分析师：“我们将继续考量这个正确的决定，在合适的地方获得合适的资源，以在明年推动正确的商业模式。”

　　然而高盛集团(Goldman Sachs)的柯尼利亚罗(Laura Conigliaro)说，这些“决定”对升阳来说可能不可变更地到来。柯尼利亚罗估计，到9月份，该公司将开始裁减至少5000人，甚至可能达到8000人——透过裁员以及售出或剥离某些无盈利或表现差的事业。

　　柯尼利亚罗对升阳股票的评级是“符合市场表现(in line)”，认为这些举动可以使升阳每年节约10亿至12亿5000万美元，并猜测某些高成本、低营收的部门，如Sun Ray精简用户端(thin-client)伺服器、StarOffice软体和某些Java产品，可能会被剥离。

　　(本文作者：Rex Crum)