选股经：暂时业绩不佳是买进良机

　　【MarketWatch旧金山4月21日讯】投资者密切关注一家公司的每一个举动是有益的，但有时候刻意漠视你看到的情况也可能是有帮助的。

　　卡文塔斯(John Kvantas)是BB&T Small Cap Value Fund(BTVAX)的经理人，利用电脑筛选出现金流强劲、股东权益报酬丰厚、资产负债状况倾向保守、债务较低的公司，从而剔除了投资过程中情绪因素的影响。

　　要让卡文塔斯认为值得买进并能够创造高于平均水平的盈余和营收成长，这些股票应该有25%的折价。

　　严格的选股标准为这支资产1亿1600万美元的基金带来了丰厚的回报。根据理柏(Lipper Inc.)资料，该基金截至4月18日的过去12个月回报为28.1%，同期同类小型价值股基金平均回报为26.6%。

　　不过电脑能够做的仅此而已，而许多符合卡文塔斯标准的公司眼下股价又太昂贵。

　　“发现拥有良好基本面的出色公司是容易的，但这些

股票往往被高估了。我们分析大量的公司，但只投资其中很少一些。我们可能数月甚至数年地观察一支股票，有时候它就是不回落。”

　　正因为如此，卡文塔斯看中的一些公司近期表现并不那么出色。

　　“如果一家公司遇到业务不佳的一年，我们会刻意地加以忽略。”他提到两家当前看好的公司Kellwood Co.(KWD)和Energy Partners Ltd.(EPL)。“如果看短期，它们的表现是不太好，但如果你把目光放远些，那么它们拥有相当大的上扬潜力。”

　　Kellwood是一家服装生产商，反映了基金经理人的价值投资策略。该公司从2002年至2004年进行了一系列收购。卡文塔斯说，该公司在这些收购交易中许多是支付了过高价格的，但它认为能够削减这些企业的成本，并且增强营收成长的能力。

　　Kellwood的股价从2004年中期40美元以上的高位跌了下来，过去52周交易区间为21.83美元至32.03美元。周四，该股升32美分，收于31.15美元。

　　卡文塔斯说，Kellwood现在已经停止收购而专注于调整当前的营运，只要营业毛利率有小小的提高，就可能大大提升未来的盈余。

　　“目前市场对该股期望不高，但我们认为销售状况无需太多改善，其股价便有望回升至40美元。”

　　Energy Partners是一家在

墨西哥湾从事石油勘探及生产的企业，也是最近业绩不太理想的公司。

　　去年袭击墨西哥湾的飓风加上缺少新的石油发现，使该股股价从去年9月32美元以上跌至今年3月的21美元以下。

　　卡文塔斯说，他预计今年稍晚该股将回升至30美元以上，且该公司能够恢复飓风之前的石油生产水平。4月12日，该公司宣布它的首个墨西哥湾深海井发现了石油。

　　该股过去52周交易区间为19.06美元至32.98美元。周四，该股跌80美分，收于27.90美元。

　　NewAlliance Bancshares Inc.(NAL)，一家最近股份化(de-mutualized)的贷款商，也得到了卡文塔斯的推荐。

　　卡文塔斯看好该股一年多了。他说，这家银行的成本正在得到控制，而且透过回购股票和提高股利更恰当地把资本分配给股东。此外，该公司也完成了一些小型收购。

　　卡文塔斯补充说，该股的股价低于同行，部分原因是该公司有更多的空间进行较大的改进。

　　该股过去52周交易区间为12.9美元至15.10美元。周四，该股跌15美分，收于14.26美元。